TotalEnergies : Le géant énergétique face à la menace d’une taxe européenne sur les superprofits

Le groupe TotalEnergies SE se trouve actuellement dans une position aussi lucrative que délicate. Alors que ses résultats bénéficient de conditions de marché exceptionnelles, une initiative politique européenne vise à prélever une partie de ces gains jugés « extraordinaires ». Cette tension entre performance financière et risque réglementaire en fait l’une des valeurs énergétiques les plus scrutées du Vieux Continent.

Des résultats dopés par la crise géopolitique

Le premier trimestre 2026 a été marqué par un événement majeur : le blocage du détroit d’Hormus par l’Iran en mars, qui a provoqué une flambée des cours du pétrole. TotalEnergies avait anticipé cette volatilité. Selon les données de S&P Global, la compagnie avait sécurisé au préalable pas moins de 77 cargaisons de pétrole, principalement du brut Murban et Omani provenant des Émirats Arabes Unis et d’Oman, pour un volume total d’environ 35 millions de barils.

Les analystes estiment que cette manœuvre a généré une marge supplémentaire de 30 à 40 dollars US par baril. Sur le seul mois de mars, ce gain ponctuel aurait dépassé le milliard de dollars américains. Cette performance est d’autant plus notable que près de 15% de la production propre du groupe dans la région était paralysée pendant la crise. L’activité de trading a donc plus que compensé ces pertes opérationnelles.

Une initiative politique qui prend forme

Ce type de profit, directement lié à un contexte de crise, suscite l’ire de plusieurs gouvernements européens. Le 4 avril 2026, l’Allemagne, l’Espagne, l’Italie, l’Autriche et le Portugal ont lancé une proposition commune pour la création d’un nouvel instrument fiscal au niveau de l’Union européenne.

Le ministre fédéral allemand des Finances, Lars Klingbeil, et ses homologues plaident pour une contribution exceptionnelle sur les bénéfices jugés excessifs des entreprises du secteur de l’énergie. Les fonds ainsi collectés seraient destinés à soutenir les ménages face à l’inflation et aux prix élevés des carburants. Ce projet s’inspire directement de la contribution de solidarité de l’UE instaurée en 2022, qui prélevait 33% sur les profits dépassant de plus de 20% la moyenne des quatre années précédentes. La position finale de la Commission européenne sur cette nouvelle initiative reste incertaine. Son adoption représenterait toutefois un poids significatif sur la marge nette de TotalEnergies.

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Le marché du diesel, un autre facteur de performance

Au-delà du pétrole brut, le marché du diesel apporte également un soutien aux activités du groupe. En Europe, le prix du diesel a récemment franchi la barre des 200 dollars US le baril, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2022. Plus de la moitié des importations européennes de diesel provenant du Moyen-Orient, TotalEnergies bénéficie d’un taux d’utilisation élevé de ses raffineries.

Cette dynamique positive s’accompagne néanmoins de la pression liée au renchérissement du coût de la matière première. Dans ce paysage complexe, le risque politique d’une taxe sur les superprofits demeure le principal facteur d’incertitude pour la valorisation future de l’action.

L’optimisme des analystes face aux risques

Malgré ce contexte réglementaire menaçant, certains analystes affichent un optimisme de court terme. La banque Jefferies a relevé son objectif de cours pour TotalEnergies le 2 avril 2026, le faisant passer de 78 à 93 euros, tout en maintenant sa recommandation « Acheter ».

L’analyste Mark Wilson justifie cette révision à la hausse par la robustesse anticipée des flux de trésorerie au premier trimestre 2026, portés par la persistance de cours pétroliers élevés. Cotée près de son plus haut sur un an, à 80,01 euros, l’action a progressé d’environ 41% depuis le début de l’année. L’objectif de Jefferies suggère donc un potentiel de hausse supplémentaire, à condition que les projets de taxe européenne ne se concrétisent pas.