Valneva : La confiance des investisseurs mise à l’épreuve par des données cliniques

L’action Valneva peine à se stabiliser après une série de déconvenues qui ont ébranlé la confiance des marchés. Le titre, qui avait chuté à un plus bas de six mois à 2,60 euros début avril, a légèrement rebondi pour clôturer à 2,76 euros mercredi dernier. Sur un mois, la dépréciation reste sévère, atteignant près de 43%, illustrant la sensibilité des investisseurs aux incertitudes entourant le pipeline clinique du biopharmaceutique.

Le dernier exercice clos offre pourtant une base solide. Le chiffre d’affaires de 174,7 millions d’euros était conforme aux attentes et la trésorerie, s’élevant à 109,7 millions d’euros fin décembre, apparaît robuste. Cependant, la perspective pour 2026, avec des revenus anticipés entre 155 et 170 millions d’euros en baisse, n’a pas suffi à contrebalancer les mauvaises nouvelles venues des essais cliniques et de la réglementation.

Un double revers pour le pipeline

Le candidat vaccin contre la maladie de Lyme, VLA15 (ou LB6V), est au cœur des préoccupations. Les résultats de phase 3, bien qu’affichant une efficacité de 73 à 75%, ont été entachés par un nombre de cas de maladie inférieur aux attentes dans la population étudiée, limitant la portée statistique des données. Malgré ce revers, le partenaire Pfizer maintient le cap et vise toujours le dépôt des demandes d’autorisation auprès de la FDA américaine et de l’EMA européenne cette année. L’enjeu financier est majeur pour Valneva, avec des paiements conditionnels de 143 millions de dollars et des redevances à un chiffre en pourcentage en cas de succès.

Parallèlement, l’entreprise a dû retirer définitivement ses demandes d’approbation aux États-Unis pour son vaccin contre le chikungunya, IXCHIQ, après que la FDA a suspendu l’examen en raison d’un événement indésirable grave signalé à l’étranger. La stratégie se recentre désormais sur l’Europe, le Canada et le Brésil, où une campagne pilote prévoyant jusqu’à 500 000 doses est en cours.

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Le calendrier des catalyseurs à venir

Dans ce contexte difficile, les prochains rendez-vous du calendrier sont scrutés avec attention. Le management présentera sa stratégie lors de la conférence Van Lanschot Kempen Life Sciences à Amsterdam le 15 avril 2026. L’attention se portera ensuite sur la publication des résultats du premier trimestre et de nouvelles données sur IXCHIQ en mai 2026.

Le prochain espoir de relance repose largement sur le candidat vaccin contre la shigellose, S4V2. Les premiers résultats de l’étude de phase 2 sont attendus au milieu de l’année 2026. Une décision concernant la poursuite du développement de ce programme interviendra dans le second semestre. Un succès à cette étape pourrait offrir à Valneva un nouveau pilier stratégique crucial pour compenser les récents revers et redonner une impulsion à son action, qui évolue actuellement à plus de 30% de sa moyenne mobile sur 200 jours, située à 3,97 euros.