Le titre Valneva ne parvient pas à inverser la tendance. Alors que le laboratoire multiplie les annonces encourageantes sur ses candidats vaccins, la pression vendeuse ne faiblit pas. Le cours a récemment enfoncé le support des 2,26 €, un niveau qui avait longtemps servi de plancher. Il évolue désormais autour de 2,23 €, soit à moins de 5 % de son plus bas annuel (2,13 €). Depuis le début de l’année, la capitalisation a fondu de plus de 40 %.
Les investisseurs institutionnels accentuent la pression. Trois fonds détiennent des positions courtes représentant 2,37 % du capital, soit le double d’il y a un mois. L’indice RSI, tombé à 34,5, confirme la persistance du déséquilibre vendeur. Les indicateurs techniques sont dégradés : le titre s’échange très en dessous de sa moyenne mobile à 200 jours, avec un écart d’environ 40 %.
Un premier trimestre marqué par des livraisons différées
Les comptes du premier trimestre 2026 n’ont pas rassuré. Les ventes du vaccin contre l’encéphalite japonaise IXIARO ont chuté à 20,2 millions d’euros, contre 27,5 millions un an plus tôt. La baisse provient essentiellement de reports de livraisons au ministère américain de la Défense. Le vaccin du voyageur DUKORAL a également souffert, avec un chiffre d’affaires de 8,6 millions d’euros contre 12,3 millions, en raison d’un changement de distributeur en Allemagne en janvier. La direction assure qu’il s’agit d’effets ponctuels et prévoit une normalisation de la marge brute.
Des catalyseurs à l’horizon : Lyme et Shigella
Derrière la déroute boursière se cache pourtant une pipeline qui s’étoffe. Le vaccin LB6V contre la maladie de Lyme, développé avec Pfizer, a démontré une forte efficacité en phase 3, sans problème de sécurité. Les deux partenaires préparent désormais les dossiers de demande d’autorisation. La trésorerie de Valneva est jugée suffisante pour tenir jusqu’à une éventuelle homologation.
Autre espoir, le candidat vaccin tétravalent S4V2 contre la shigellose – deuxième cause de diarrhée mortelle dans le monde. Deux études de phase 2, sponsorisées par LimmaTech Biologics, doivent livrer leurs premiers résultats au milieu de l’année 2026. Le potentiel de marché mondial est estimé à plus de 500 millions de dollars par an. La FDA a accordé à S4V2 le statut « Fast Track » en octobre 2024. En cas de données positives, Valneva reprendra l’intégralité du développement.
Le Brésil ouvre la voie pour IXCHIQ
Du côté du vaccin contre le chikungunya, une bonne nouvelle est tombée début mai. L’agence sanitaire brésilienne ANVISA a autorisé l’Institut Butantan à produire localement IXCHIQ. Ce vaccin est approuvé au Brésil pour les 18-59 ans et pourra être intégré au système de santé public. La campagne pilote, lancée en février 2026, a déjà permis de vacciner plus de 30 000 adultes.
Rendez-vous le 25 juin à Lyon
Le prochain test pour le management aura lieu lors de l’assemblée générale, le 25 juin à Lyon. Les actionnaires réclameront une feuille de route crédible vers la rentabilité. Si la pression baissière se maintient, le conseil d’administration risque de vivre une séance houleuse. Avant cela, les investisseurs guettent surtout les données de phase 2 sur la shigellose, attendues dans les prochains mois.
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