Alors que le projet de dollar numérique de la Fed se heurte à des résistances politiques croissantes aux États-Unis, les infrastructures privées de paiement enregistrent un regain d’intérêt. Dans ce contexte, le réseau XRP Ledger (XRPL) de Ripple connaît une adoption institutionnelle remarquable. Pourtant, cette effervescence contraste fortement avec la performance décevante de son jeton natif, le XRP. Comment expliquer ce découplage ?
L’essor institutionnel du XRP Ledger
L’activité sur la blockchain XRPL s’est considérablement accélérée, portée par la tokenisation d’actifs du monde réel (Real-World Assets ou RWA). Sur les trente derniers jours, le volume transféré de ces RWA a bondi de 95% pour atteindre 150 millions de dollars. La valeur totale des actifs représentés sur le registre dépasse désormais 1,49 milliard de dollars.
Des institutions de premier plan, telles que Guggenheim, Ondo et la Montis Group, utilisent déjà activement cette technologie. Cette adoption fait du XRP Ledger l’une des plateformes connaissant la croissance la plus rapide dans le secteur naissant de la tokenisation institutionnelle. Cet élan est en partie alimenté par le climat politique américain, où un groupe de législateurs cherche à interdire jusqu’en 2030 l’introduction d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), créant un environnement favorable aux solutions privées.
Le paradoxe XRP : un réseau actif, un jeton atone
La raison de la sous-performance du cours du XRP réside dans la nature même de la croissance du réseau. Celle-ci est presque exclusivement tirée par les actifs tokenisés et par le stablecoin propre à Ripple, le RLUSD. Les matières premières et les stablecoins représentent à eux seuls plus de 1,2 milliard de dollars sur les 2,3 milliards de dollars totaux verrouillés sur le XRPL. L’activité économique repose donc principalement sur des actifs stables, ne nécessitant pas l’utilisation directe du jeton XRP.
Cette divergence fondamentale se reflète dans les chiffres. Coté à environ 1,38 dollar, le XRP affiche une baisse de plus de 26% depuis le début de l’année. Son cours évolue ainsi bien plus près de son plus bas annuel (1,22 dollar) que de ses sommets historiques. Malgré cette faiblesse, Ripple continue d’étendre son activité institutionnelle, notamment via des partenariats pour les paiements transfrontaliers avec Aviva Investors, la Société Générale et la Deutsche Bank.
Quels leviers pour une reprise du cours ?
Malgré un marché spot morose, l’intérêt institutionnel pour XRP existe sous d’autres formes. En février, les ETF spot sur le XRP ont attiré des entrées de fonds de 58 millions de dollars, dépassant par moments même ceux sur le Bitcoin et l’Ethereum. Les observateurs estiment que l’approbation d’autres demandes d’ETF en attente pourrait réduire l’offre disponible sur les marchés, exerçant une pression à la hausse.
Sur le plan technologique, le XRP Ledger confirme sa pertinence pour la finance traditionnelle. Le développement prévu pour 2026, incluant des extensions pour la confidentialité des données et un nouveau protocole de prêt, renforce cette crédibilité. La question centrale pour l’avenir du cours du XRP est désormais de savoir si Ripple parviendra à créer un lien structurel entre la forte activité sur sa chaîne et l’utilité de son jeton natif. Sans une intégration plus profonde dans les flux de liquidités du réseau, le XRP ne capturera qu’une fraction marginale de la valeur créée.
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