Le gestionnaire d’actifs Fidelity a pris une participation de 6,5 % dans Almonty Industries, détenant désormais 18,28 millions d’actions du producteur de tungstène. Cet investissement, officialisé par un dépôt auprès du régulateur américain, intervient à un moment charnière : la mine sud-coréenne de Sangdong s’apprête à générer ses premiers revenus significatifs, tandis que le groupe annonce l’arrivée d’un nouveau directeur financier.
Jorge Beristain prendra ses fonctions de CFO le 1er juin 2026. Il succède à Brian Fox, qui a quitté l’entreprise. En attendant, Guillaume de Lamaziere, actuellement chief development officer, assure l’intérim à la tête des finances. Le profil de Beristain sort de l’ordinaire : chez Ryerson Holding Corp, une société affichant environ cinq milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, il a contribué à doubler la capitalisation boursière en tant que vice-président des finances. Auparavant, il dirigeait l’analyse actions métaux et mines pour les Amériques chez Deutsche Bank Securities, en qualité de managing director.
Une pénurie chinoise qui fait flamber les prix
Le timing de ce mouvement de Fidelity n’a rien d’anodin. Les restrictions à l’exportation imposées par la Chine sur le tungstène provoquent une onde de choc dans les industries de défense et de semi-conducteurs. Les prix de l’APT (ammonium paratungstate) ont bondi d’environ 230 % depuis fin 2025, atteignant près de 3 000 dollars la tonne métrique. Almonty se trouve en première ligne pour capter cette demande occidentale en quête de sources alternatives.
Le groupe a d’ailleurs achevé avec succès la première phase de démarrage de Sangdong en mars dernier. La montée en régime se poursuit, tandis que le siège social a été transféré mi-avril de Toronto, au Canada, vers Dillon, dans le Montana. Ce déménagement stratégique vise à décrocher des contrats lucratifs avec l’industrie de défense américaine. L’acquisition du projet de tungstène Gentung, également situé dans le Montana, renforce cette orientation.
Des comptes encore dans le rouge mais des perspectives prometteuses
Sur l’exercice 2025, Almonty a généré un chiffre d’affaires de 32,5 millions de dollars, en progression de 13 % par rapport à l’année précédente. La perte nette s’est toutefois creusée à 161,9 millions de dollars. La capitalisation boursière atteint aujourd’hui environ 5,7 milliards de dollars.
Le marché salue cette transformation. L’action a grimpé de 4 % le jour de l’annonce du nouveau CFO. Depuis le début de l’année, le titre affiche une progression de près de 142 % (139 % selon une autre source), et sur douze mois, la hausse dépasse les 700 %. Le dernier cours cotait 29,13 dollars canadiens, soit environ 11 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, mais encore 9 % sous le plus haut annuel de 32,07 CAD.
Des analystes partagés mais un DCF qui voit loin
Sept analystes attribuent collectivement une recommandation « achat fort » au titre. Le cours cible moyen ressort à 23,71 CAD, avec une estimation haute à 36,00 CAD. Le fait que l’action dépasse déjà le consensus montre à quel point les anticipations liées à Sangdong sont intégrées dans le cours. Certains modèles de discounted cash flow (DCF) valorisent pourtant le titre à plus de 44 CAD, laissant entrevoir un potentiel supplémentaire.
Le 9 juin, la direction invite les actionnaires à l’assemblée générale à Toronto. Outre l’élection du conseil d’administration de sept membres et l’approbation des comptes annuels, les investisseurs devraient réclamer des mises à jour techniques concrètes sur la deuxième phase d’expansion des projets phares. Avec un nouveau CFO rompu aux marchés financiers et une mine qui entre en production, Almonty dispose de deux catalyseurs majeurs pour la seconde moitié de 2026. Reste à savoir si la montée en régime sud-coréenne se déroulera sans accroc.
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