BNP Paribas : des objectifs revus à la baisse, un cap stratégique maintenu

La pression sur les rendements obligataires souverains et un climat politique français plus instable ont pesé lundi sur les valeurs bancaires hexagonales, BNP Paribas comprise. Les investisseurs ont réévalué l’exposition au risque du secteur financier à la lumière des turbulences politiques, selon des informations de presse. Ce contexte n’empêche toutefois pas les bureaux d’analyse de conserver une vue constructive sur le dossier, même s’ils en rabotent la valorisation cible.

Deux banques d’affaires ajustent leurs mires

UBS a réaffirmé jeudi son conseil d’achat sur le titre, tout en ramenant son objectif de cours de 120 à 119 euros. L’ajustement reste marginal et ne s’accompagne d’aucun changement de conviction fondamentale. Un abaissement de cible ne vaut d’ailleurs pas verdict négatif : la recommandation positive demeure, mais elle ne suffit pas à considérer que la pression politique sur le secteur bancaire est derrière nous.

Quelques jours plus tôt, le 12 octobre, Anke Reingen, analyste chez RBC Capital, avait déjà réduit sa propre mire, de 109 à 105 euros, en maintenant sa note « Outperform ». Les deux maisons ont donc procédé au même mouvement — cibles revues à la baisse, opinions favorables conservées — sans que les notes publiées établissent de lien explicite entre ces révisions et les troubles politiques. Y voir une causalité directe serait donc hasardeux.

Un cadre salarial négocié pour 2027

À côté de cet environnement de marché agité, un dossier plus concret a avancé. Vendredi, la direction a conclu avec les organisations syndicales un accord sur les augmentations générales applicables en France à compter du 1er janvier 2027. Selon Le Figaro, il couvre environ 93 % des salariés du périmètre concerné.

Le dispositif est progressif selon les niveaux de rémunération. Les collaborateurs dont le salaire annuel atteint 50 000 euros au plus percevront 1 500 euros supplémentaires par an. Pour la tranche comprise entre 50 000 et 100 000 euros, le complément annuel s’établit à 1 000 euros. L’accent est donc mis sur les rémunérations les plus modestes, où le coup de pouce en valeur absolue est le plus marqué.

Côté enveloppe, le budget consacré aux augmentations individuelles représente 1,8 % de la masse salariale, et 3 millions d’euros sont fléchés vers l’égalité professionnelle entre femmes et hommes. Pour l’actionnaire, il s’agit d’une composante de coût future, à distinguer des interrogations sur le risque pays : elle touche la trajectoire interne de l’entreprise, pas sa perception extérieure.

Actions BNP Paribas: Acheter, conserver ou vendre ? Téléchargez gratuitement votre analyse de BNP Paribas et obtenez la réponse que vous cherchiez !

Renforts dans le conseil et pistes de financement

En parallèle, la banque étoffe son activité de conseil. Reuters rapportait le 14 octobre l’arrivée de Govind Shanbogue, en provenance de Santander, et l’engagement prochain de Sandip Dhillon, attendu d’UBS. Tous deux sont présentés comme managing directors du dispositif britannique de fusions-acquisitions. Le premier a déjà rejoint ses fonctions, le second est en cours d’arrivée. Ces nominations traduisent une volonté de montée en puissance, sans constituer à elles seules la preuve de mandats supplémentaires effectivement remportés.

Un autre chantier, celui du financement, s’est ouvert lundi. D’après Bloomberg, Aegis Logistics a engagé des discussions avec BNP Paribas, HSBC et JPMorgan autour du financement du rachat envisagé de Tristar. Le montage n’était pas finalisé. Il s’agit donc d’une opportunité potentielle, et non d’une opération acquise.

Rendez-vous comptable fin octobre

Le prochain jalon concret est fixé au 28 octobre, date de publication des résultats du troisième trimestre et des neuf premiers mois. La présentation en anglais est programmée à 14h00 CET. Ce sera l’occasion de confronter les chiffres d’exploitation à un cadre de valorisation devenu plus prudent.

D’ici là, plusieurs dynamiques coexistent, à des degrés d’engagement très variables : l’accord salarial est acté, le renforcement du conseil est engagé, tandis que les discussions autour de Tristar restent ouvertes. C’est cette hiérarchie de certitudes qu’il convient de garder en tête, davantage que le seul mouvement des objectifs de cours.