La cadence s’accélère chez BYD, sur tous les fronts. Alors que le constructeur s’apprête à dévoiler ses résultats semestriels le 28 août, date à laquelle le conseil d’administration doit approuver les comptes du premier semestre 2026, le groupe dirigé par Wang Chuan-fu multiplie les lancements et consolide sa présence hors de Chine. Mais cette effervescence opérationnelle peine à convaincre les investisseurs, toujours taraudés par les menaces douanières et les goulets d’étranglement logistiques.
L’Amérique latine, nouveau moteur de la croissance
Le premier semestre a réservé son lot de surprises, et pas toujours là où on l’attendait. En Europe, BYD a écoulé 170 765 véhicules, soit une progression de 22,9 % sur un an. Un chiffre honorable, mais qui pâlit face aux envolées de ses compatriotes : Chery a bondi de 274,1 % avec 262 331 unités, tandis que SAIC a porté ses ventes à 211 327 véhicules. Le constructeur de Shenzhen demeure un acteur clé sur le Vieux Continent, mais perd visiblement du terrain face à une concurrence chinoise de plus en plus mordante.
La véritable prouesse se joue ailleurs. En Amérique centrale et du Sud, les ventes ont grimpé de 142,8 % pour atteindre 222 199 véhicules sur la période. L’Asie du Sud-Est n’est pas en reste avec 78 341 unités (+25,4 %), même si Geely y fait encore mieux avec 89 548 véhicules et une hausse de 117,3 %. Cette bascule géographique n’a rien d’anodin : elle traduit une stratégie assumée de diversification vers des marchés où la pression politique se fait moins sentir.
Car le vent tourne dans les zones historiquement porteuses. En Europe, la part de marché des véhicules chinois atteignait 10,0 % en juin, en hausse de 11 % sur un an. Aux États-Unis, les associations de concessionnaires réclament un blocus des importations chinoises. En Corée du Sud, 35 % des électriques nouvellement immatriculées au premier semestre venaient de Chine, poussant Hyundai à prolonger ses campagnes de rabais. Autant de signaux qui compliquent l’équation pour BYD, pris en étau entre des ambitions exportatrices dévorantes et un protectionnisme rampant.
La logistique, talon d’Achille du géant vert
Le problème ne se limite pas aux barrières réglementaires. Les capacités de transport maritime s’avèrent tout aussi contraignantes. Les exportations automobiles chinoises pourraient atteindre dix millions d’unités en 2026, contre moins de 600 000 en 2019. Résultat : les taux d’affrètement des cargos spécialisés ont flambé jusqu’à 70 000 dollars par jour en juin, soit une hausse de 65 %. La flotte disponible a beau s’être étoffée de 40 %, elle reste insuffisante, selon les armateurs. Jusqu’à quatre millions de véhicules transitent d’ailleurs déjà par des conteneurs standards, une solution de fortune qui alourdit coûts et délais.
Pour BYD, dont les immatriculations dans l’Union européenne ont plus que doublé au premier semestre, cette contrainte pèse directement sur les marges. D’autant que le marché intérieur chinois, lui, s’essouffle : les ventes domestiques du groupe ont reculé d’environ 39 % sur la période, et le marché global des voitures particulières s’est effondré de 20,9 % en juillet, selon la China Passenger Car Association. Seule éclaircie dans ce tableau morose : la part des véhicules à énergie nouvelle a atteint un niveau record de 65,1 %.
Une salve de lancements pour relancer la machine
C’est dans ce contexte que BYD a mis sur le marché, mardi, la version 2027 de sa berline Seal 06. Positionnée entre 99 900 et 155 900 yuans, elle s’installe juste sous la barre psychologique des 100 000 yuans. La déclinaison 100 % électrique revendique jusqu’à 630 kilomètres d’autonomie selon le cycle CLTC, avec un moteur de 240 kW qui expédie l’auto de 0 à 100 km/h en 5,9 secondes. La variante hybride rechargeable DM-i promet, elle, une autonomie combinée de 2 370 kilomètres pour une consommation de 2,59 litres aux 100 kilomètres.
Le Seal 06 n’est qu’une pièce d’un puzzle plus vaste. Le Qin MAX, une autre berline de taille moyenne, doit suivre dans les prochaines semaines, avec des motorisations électriques et hybrides et des autonomies allant jusqu’à 630 kilomètres. À l’international, la berline RACCO a déjà séduit 711 clients au Japon dans sa finition haut de gamme « 300 Premium » à 2 497 000 yens, dont 80 % ont opté pour la version la plus chère. Preuve que la demande hors de Chine résiste, malgré un marché domestique atone.
Côté technologies, le New Technology Research Institute de BYD a publié sa première étude sur HyWorldVLA, un modèle de conduite autonome qui a décroché un score de 90,59 sur le benchmark NAVSIM v1, un record. Le groupe entend bien jouer les premiers rôles dans la course au logiciel, pas seulement dans l’assemblage de véhicules.
La Bourse reste de marbre
Reste la question qui fâche : celle du cours. L’action BYD a clôturé à 9,72 euros, en baisse de 1,2 % sur la séance et de 3,1 % sur la semaine. Depuis le 1er janvier, le titre abandonne 9,2 %, et se situe 27 % sous son plus haut de 52 semaines, touché le 26 août de l’année dernière à 13,23 euros. Les analystes, eux, voient plus loin : pour l’action cotée à Hong Kong (1211.HK), l’objectif de cours est fixé à 150 dollars hongkongais avec une recommandation d’achat. BYD Electronic, en revanche, essuie un avis négatif avec un objectif de 21 dollars hongkongais et une recommandation de vente, illustrant la défiance sélective des investisseurs envers les différentes branches du groupe.
Le rendez-vous du 28 août, qui verra également BYD Electronic publier ses comptes semestriels, s’annonce donc comme le prochain test décisif. Les lancements successifs et l’expansion tous azimuts suffiront-ils à convaincre ? Pour l’heure, la prudence domine, et le marché semble attendre des preuves tangibles que la croissance des volumes se traduit enfin en valeur actionnariale.
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