DroneShield : le marché de la défense explose, mais le titre reste sous pression

Alors que le secteur des systèmes anti-drones connaît une expansion fulgurante, les paris baissiers sur DroneShield s’intensifient. Au 23 juillet 2026, quelque 7,01 millions d’actions de la société australienne se trouvaient vendues à découvert, un niveau qui témoigne d’une défiance persistante des investisseurs malgré des perspectives de marché prometteuses.

Une croissance de marché vertigineuse

Le contexte macroéconomique joue pourtant en faveur du spécialiste de la lutte anti-drones. Selon les projections de Morningstar, le marché mondial des plateformes de défense autonome devrait passer de 69,77 milliards de dollars cette année à 198,87 milliards de dollars d’ici 2034, soit un taux de croissance annuel composé de 14 %. Le segment des drones militaires, plus spécifiquement, devrait bondir de 22,49 à 52,31 milliards de dollars sur la même période, avec une progression annuelle de 11,1 %.

Dans ce sillage, les concurrents engrangent des contrats juteux. Kratos a décroché un accord de 156 millions de dollars avec le département américain de l’Énergie pour des plateformes anti-drones, tandis qu’AeroVironment a annoncé une commande d’un milliard de dollars. VisionWave, de son côté, a fait savoir qu’elle allait acquérir Meteor Aerospace. Le secteur dans son ensemble attire donc massivement les capitaux, mais la question demeure : DroneShield parviendra-t-il à capter une part équivalente de cette manne ?

Le titre reste englué loin de ses sommets

De cette narrative porteuse, l’action ne semble guère profiter pour l’instant. Le titre a clôturé jeudi à 1,36 euro, en hausse de 1,26 % sur la séance et de 4,39 % sur la semaine. Mais rapporté au pic d’octobre 2025, le repli atteint encore 62,81 %. L’écart avec la moyenne mobile à 50 jours frôle les 17 %, un signal technique qui en dit long sur la faiblesse persistante du cours.

Les vendeurs à découvert, eux, ne désarment pas. Depuis début juillet, le nombre d’actions empruntées pour être vendues a grimpé de 7,01 millions d’unités, alors que le nombre total de titres en circulation reste stable à environ 924,1 millions. La proportion de titres shortés par rapport au concurrent Electro Optic Systems a presque doublé.

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Les raisons de la défiance

Cette recrudescence des paris baissiers trouve en partie son origine dans une dégradation d’analyste. Jefferies a réduit ses prévisions de chiffre d’affaires pour la période 2026-2028 d’environ 9 %, et taillé dans ses estimations de bénéfice par action de 5 à 16 %. L’objectif de cours a été abaissé de 27 %, à 2,05 dollars australiens, un niveau qui reste toutefois supérieur au cours actuel.

Au cœur des critiques des ours : le modèle d’affaires lui-même. En 2025, 91 % des revenus provenaient de la vente de matériel, contre seulement 5 % d’abonnements et 4 % de garanties et services. En mai, les revenus récurrents ne représentaient que 13 % des recettes déjà engagées pour 2026. La structure s’améliore lentement, mais le groupe reste tributaire de la conclusion de nouveaux contrats d’équipement, loin de la prévisibilité des revenus logiciels. Un profil qui alimente la réputation de valeur cyclique, voire spéculative, de DroneShield.

L’ASIC dans le rétroviseur

À ces incertitudes commerciales s’ajoute une épée de Damoclès réglementaire. Le régulateur australien ASIC enquête sur les communications et les déclarations de DroneShield à la Bourse entre le 1er et le 20 novembre 2025. Parallèlement, les transactions sur le titre entre le 6 et le 12 novembre sont passées au crible. La société a promis sa coopération, mais cette procédure fait suite à des problèmes de gouvernance antérieurs – notamment des ventes d’actions par des dirigeants et une communication erronée sur une commande américaine – qui avaient déjà contribué à l’effondrement du cours l’an dernier.

Une volatilité à couper le souffle

La volatilité annualisée à 30 jours atteint 66,56 %, un niveau qui illustre la sensibilité extrême du titre aux nouvelles, dans un sens comme dans l’autre. Si un contrat majeur et confirmé venait à être annoncé, les vendeurs à découvert pourraient être contraints de racheter leurs positions, provoquant un violent rebond. En l’absence d’une telle commande, la combinaison d’un modèle dépendant du matériel, d’une valorisation encore élevée et d’une enquête en cours continuera d’alimenter le camp des baissiers. Le marché, lui, reste en embuscade, partagé entre la promesse d’un secteur en plein essor et les fragilités d’un titre qui n’a pas fini de faire parler de lui.