Le spécialiste australien de la lutte anti-drones traverse une période paradoxale. D’un côté, des résultats records qui témoignent d’une demande explosive. De l’autre, un cours de Bourse qui reste sous pression, loin de son sommet historique. À 3,61 dollars australiens (AUD) sur le marché de Sydney, l’action a perdu près de la moitié de sa valeur par rapport à son pic, même si elle affiche une progression de près de 195 % sur un an à Francfort, où elle clôturait à 2,19 euros vendredi.
Un premier trimestre 2026 sous le signe des records
Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Au cours des trois premiers mois de l’exercice, DroneShield a doublé son chiffre d’affaires, à 74,1 millions AUD. Mieux encore, les encaissements clients ont atteint 77,4 millions AUD, signe que les livraisons s’effectuent dans les temps et que les factures sont honorées sans retard. Le flux de trésorerie opérationnel est positif pour le quatrième trimestre consécutif, portant les réserves de liquidités de l’entreprise, qui n’a aucune dette, à plus de 220 millions AUD.
La bascule vers l’abonnement, clé de la rentabilité future
Le véritable enjeu stratégique réside dans la transformation du modèle économique. DroneShield accélère sa mue vers le logiciel, avec des abonnements SaaS (Software as a Service) qui ont triplé au premier trimestre pour atteindre 5,1 millions AUD. Si la part du logiciel ne représente encore que 7 % du chiffre d’affaires total, la direction vise 30 % d’ici la fin de l’année 2026.
Cette transition est cruciale pour les marges, mais elle suscite des interrogations chez les analystes. Bell Potter recommande l’achat avec un objectif de cours de 4,80 AUD, anticipant des signatures de contrats imminentes. Jefferies se montre plus réservé : l’investment bank met en doute la pérennité de la croissance et craint que DroneShield n’ait simplement avancé des revenus futurs.
Une pipeline de 2,2 milliards AUD et un mégacontrat en vue
Le carnet de commandes potentiel atteint désormais 2,2 milliards AUD, répartis sur plus de 300 projets actifs. L’Europe et le Royaume-Uni constituent le principal bassin de demande. Le plus gros contrat en négociation pèse à lui seul 750 millions de dollars américains. Pour l’exercice en cours, 154,8 millions AUD de revenus sont d’ores et déjà sécurisés.
Ces perspectives ont un prix : le ratio cours/chiffre d’affaires dépasse 15 fois, bien au-dessus de la moyenne du secteur. Une valorisation élevée qui explique la prudence de certains investisseurs.
L’innovation au service de nouveaux terrains d’opération
Parallèlement, DroneShield élargit son champ d’action. Un partenariat avec l’américain Overland AI permet désormais d’intégrer les systèmes de détection anti-drones sur des véhicules terrestres sans pilote. La technologie analyse les signaux en temps réel et a déjà été testée dans des conditions réelles.
La dernière mise à jour logicielle apporte des fonctionnalités avancées : les opérateurs peuvent désormais classer automatiquement les drones comme amis, ennemis ou neutres grâce à leur numéro de série. Une attention particulière est portée aux drones à voilure fixe, dont l’importance croît dans les conflits militaires modernes.
L’assemblée générale du 29 mai, test de gouvernance
Le rendez-vous est pris pour le 29 mai à Sydney. Les actionnaires devront se prononcer sur la rémunération du nouveau directeur général Angus Bean, assortie d’importants paquets d’actions et d’options. Ils voteront également sur de nouveaux objectifs d’incitation à long terme, qui fixent des seuils de chiffre d’affaires ou de cash-flow compris entre 300 et 500 millions AUD.
À l’issue de l’assemblée, Hamish McLennan prendra officiellement la présidence du conseil d’administration. L’objectif ultime reste un chiffre d’affaires annuel d’un milliard AUD d’ici 2030. Un rejet des résolutions proposées enverrait un signal négatif fort, privant la nouvelle équipe dirigeante du soutien nécessaire pour mener à bien cette feuille de route ambitieuse.
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