L’annonce du rachat de Globalstar par Amazon pour 11,57 milliards de dollars a confirmé la transformation du marché du haut débit par satellite, désormais dominé par les géants américains de la tech. Dans ce paysage en recomposition rapide, l’européen Eutelsat affiche une résilience remarquable en Bourse. Son titre a progressé de près de 8% ce jour pour atteindre 2,69 euros, portant sa hausse annuelle à plus de 50%. Cette performance contraste avec la pression concurrentielle croissante, incarnée par le futur duo SpaceX-Starlink et « Amazon Leo », le nouveau nom du projet Kuiper qui vise 700 satellites en orbite d’ici juillet.
La réponse stratégique d’Eutelsat repose sur un positionnement distinct : devenir un partenaire de souveraineté pour les gouvernements. Cette orientation porte ses fruits. Récemment, l’opérateur a sécurisé 975 millions d’euros de crédits à l’exportation publics, après avoir levé 1,5 milliard d’euros auprès d’actionnaires de référence et de l’État français. Un contrat avec Clear Blue Technologies, dans le cadre du projet « Sunrise » de l’Agence spatiale européenne (ESA), illustre cette voie. Il vise à intégrer des solutions d’alimentation électrique résilientes dans son réseau LEO pour sécuriser les infrastructures critiques dans les pays émergents.
Le cœur de cette offensive est un vaste programme de renouvellement de sa constellation. Eutelsat a commandé 440 satellites à Airbus Defense and Space, dont le déploiement débutera fin 2026. Ces engins seront pré-configurés pour héberger des charges utiles externes, permettant à des agences gouvernementales d’intégrer leurs propres instruments tout en conservant le contrôle total des données. L’opérateur fournit l’infrastructure et la liaison de descente, une offre taillée pour les besoins sécuritaires.
Parallèlement, sa filiale américaine développe AstraPNT, un système de secours conçu pour pallier les défaillances du GPS. Ian Canning, directeur d’Eutelsat Network Solutions, cite explicitement la guerre en Ukraine comme catalyseur, démontrant la vulnérabilité des systèmes de navigation classiques en zone de conflit. Cette quête de résilience trouve un écho au Pentagone, qui utilise déjà en parallèle les services d’Eutelsat et de Starlink pour éviter toute dépendance monopolistique.
Sur le plan financier, la division OneWeb d’Eutelsat affiche une dynamique robuste, avec des revenus en hausse de 60% au premier semestre. L’objectif est d’atteindre plus de 1,5 milliard d’euros de chiffre d’affaires d’ici l’exercice 2028/2029. Les analystes anticipent que la demande B2B pour les capacités LEO pourrait être multipliée par cinq d’ici la fin de la décennie. En se concentrant sur la vente de capacités à des intégrateurs plutôt qu’aux consommateurs finaux, Eutelsat préserve une niche lucrative, à l’écart de la bataille frontale que se livrent Starlink et Amazon.
Le prochain test pour la stratégie du groupe interviendra le 12 mai 2026, avec la publication des résultats du troisième trimestre. Les investisseurs vérifieront si les nouveaux contrats gouvernementaux commencent à compenser les faiblesses persistantes du segment vidéo traditionnel. En attendant, le calendrier réglementaire du rachat d’Amazon, dont la finalisation est prévue pour 2027, laisse à l’opérateur français un précieux répit pour consolider son avance.
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