Le géant pharmaceutique danois traverse une période charnière. Alors que Novo Nordisk publie ce mercredi ses résultats du premier trimestre 2026, l’entreprise multiplie les initiatives pour diversifier son pipeline et rassurer des investisseurs échaudés par une chute de plus de 400 milliards de dollars de capitalisation boursière depuis son sommet de 2024. Entre le lancement de la pilule Ozempic aux États-Unis, l’entrée en phase 1 d’un nouveau candidat oral contre l’obésité et un programme de rachat d’actions de 15 milliards de couronnes, la pression est maximale.
Un rachat d’actions de 3,8 milliards de couronnes pour soutenir le titre
Pour redonner confiance aux actionnaires, Novo Nordisk a annoncé mardi l’achèvement de la première tranche de son vaste programme de rachat d’actions. Pour près de 3,8 milliards de couronnes danoises, le groupe a acquis des millions de ses propres actions B, détenant désormais 0,7 % de son capital. Ce mouvement s’inscrit dans un plan global de 15 milliards de couronnes, destiné à soutenir un cours qui accuse encore une baisse de près de 38 % sur un an. L’action s’échange actuellement autour de 38,19 euros, loin de son record de juin 2025.
La pilule Wegovy sous pression concurrentielle
Sur le plan opérationnel, tous les regards sont tournés vers la version orale du Wegovy, lancée en janvier aux États-Unis. La demande initiale a dépassé les attentes : le télémédecin LifeMD a enregistré un doublement du nombre de nouveaux patients par jour. Mais le monopole de Novo Nordisk sur ce segment a pris fin début avril, lorsque la FDA a approuvé le Foundayo d’Eli Lilly, son rival américain.
Un autre motif d’inquiétude émerge. L’analyste James Gordon de Barclays pointe une dynamique inattendue dans la posologie : les patients restent plus longtemps sur la dose d’entrée, moins coûteuse, ou abandonnent tout simplement le traitement. Le passage attendu vers des doses plus élevées et plus rentables se fait attendre, ce qui pèse sur les perspectives de revenus, même si le nombre d’ordonnances augmente.
Une nouvelle formulation d’Ozempic et un pipeline élargi
Depuis le 4 mai, la nouvelle formulation orale du sémaglutide, commercialisée sous le nom de « pilule Ozempic », est disponible aux États-Unis pour les adultes atteints de diabète de type 2. Ce médicament améliore le contrôle glycémique et réduit le risque d’événements cardiovasculaires graves. Produit exclusivement aux États-Unis, il est distribué via un réseau de plus de 70 000 pharmacies.
Parallèlement, Novo Nordisk a lancé, en partenariat avec Lexicon Pharmaceuticals, un essai de phase 1 pour le LX9851, un candidat oral contre l’obésité et les maladies métaboliques. L’accord prévoit des paiements potentiels allant jusqu’à un milliard de dollars américains à Lexicon, signe de la détermination du groupe à construire un pipeline au-delà du sémaglutide.
Des résultats trimestriels sous haute tension
Ce mercredi, la publication des résultats du premier trimestre 2026 sera scrutée de près. Les analystes tablent sur un résultat opérationnel d’environ 29 milliards de couronnes danoises. Mais c’est surtout la guidance pour l’ensemble de l’année qui retient l’attention. En février, la direction avait prévu une baisse du chiffre d’affaires et du bénéfice pouvant atteindre 13 %.
Certains investisseurs espèrent un relèvement de la fourchette basse des prévisions, après les solides résultats d’Eli Lilly la semaine dernière, qui ont envoyé un signal positif pour l’ensemble du segment des GLP-1. La FDA a par ailleurs approuvé en mars une version à haute dose du Wegovy, renforçant l’arsenal défensif de Novo Nordisk.
Depuis son plus bas sur 52 semaines fin mars, l’action a repris environ 26 %, mais reste encore 45 % en dessous de son sommet de juin 2025. Si les résultats confirment que les volumes de prescriptions de la pilule Wegovy compensent la pression sur les marges, la stabilisation du titre pourrait s’accélérer. En revanche, des prévisions décevantes risquent de ramener le cours vers le plancher des 30,48 euros.
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