Jamais Nvidia n’avait généré autant de revenus sur un trimestre. Pourtant, le titre reste sous pression. Depuis le pic absolu de 201,05 euros touché à la mi-mai, l’action du géant des puces d’intelligence artificielle a lâché près de 8 %. À la clôture de vendredi, elle s’établissait à 181,34 euros, accusant un repli hebdomadaire de 3,8 % – malgré des chiffres qui frôlent le sans-faute.
Le paradoxe saute aux yeux. Sur le premier exercice fiscal 2026/27 (clos le 26 avril), le chiffre d’affaires a explosé à 81,6 milliards de dollars, soit 85 % de plus que l’an dernier. Le segment data center, véritable moteur du groupe, a bondi de 92 % pour atteindre 75,2 milliards. Le bénéfice ajusté par action, à 1,87 dollar, a dépassé les attentes des analystes (1,77 dollar). Et la guidance pour le trimestre en cours table sur environ 91 milliards de dollars, sans compter les revenus significatifs en Chine dans le calcul.
Les rachats d’actions et la dividende en vedette
La génération de cash autorise des gestes généreux envers les actionnaires. Nvidia a annoncé un nouveau programme de rachat d’actions de 80 milliards de dollars, et augmenté le dividende trimestriel de 0,01 à 0,25 dollar par action – une multiplication par 25. De quoi rassurer sur la santé financière, mais pas encore assez pour inverser la tendance boursière.
Les analystes, en revanche, restent massivement positifs. Tigress Financial a relevé son objectif de 360 à 425 dollars. Truist maintient un conseil d’achat avec une cible de 307 dollars, Stifel Nicolaus suit à 282 dollars. Bank of America souligne un ratio cours/croissance/bénéfice de 0,28 pour 2027, signe d’une sous-valorisation eu égard au marché adressable, estimé à plusieurs centaines de milliards.
Technique en zone de fragilité
En données quotidiennes, le mouvement de consolidation est palpable. Le RSI sur 14 jours est tombé à 36,4, frôlant la zone de faiblesse. Le titre reste toutefois au-dessus de ses moyennes mobiles clés : 171 euros pour les 50 jours, 160,61 euros pour les 200 jours. La résistance se situe vers 185 euros, le support immédiat à 180 euros, puis 171 euros. Un équilibre précaire qui donne le sentiment que le marché digère les records sans vouloir les payer au prix fort.
La technologie avance, les commandes aussi
Au-delà des chiffres, Nvidia confirme son avance industrielle. L’architecture Blackwell domine toujours : les systèmes B200 et GB200 sont annoncés comme vendus jusqu’à mi-2026, avec un carnet de commandes mondial estimé à 3,6 millions d’unités. La version Ultra, dotée d’une mémoire HBM3e améliorée, est déjà en production.
La prochaine plateforme Vera Rubin se profile. Sa mise en production est prévue au troisième trimestre 2026, avec un déploiement au quatrième. Elle utilisera de la mémoire HBM4 et la gravure en 3 nm de TSMC. Des benchmarks indépendants montrent déjà que le CPU Vera, équipé des cœurs propriétaires Olympus, est 1,5 fois plus rapide que les x86 actuels d’AMD et Intel dans les tâches de compilation du noyau Linux – une performance par cœur doublée par rapport aux puces traditionnelles. Jensen Huang voit dans cette avance le socle des futures « AI factories », un marché estimé à 200 milliards de dollars pour le seul Vera.
Les prochains rendez-vous décisifs
La pression monte à l’approche de deux événements majeurs. D’abord la Computex de Taipei, qui débutera le 1er juin : Jensen Huang doit y prononcer un discours très attendu, avec des rumeurs de « produit surprise » dans l’IA physique et le quantique. Plus de deux millions de développeurs travaillent déjà sur la plateforme robotique de Nvidia – une « opportunité à long terme dans le trillion de dollars », selon la directrice financière Colette Kress.
Ensuite, le 4 juin, le management interviendra à la conférence BofA Global Technology. De quoi confirmer ou tempérer l’optimisme affiché lors de la présentation des résultats. La prochaine inflexion du titre se jouera probablement là.
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