L’exercice est pourtant réussi, et même brillant. Mais la Bourse a réagi de manière déconcertante jeudi : malgré un bond spectaculaire du chiffre d’affaires et des prévisions dépassées, les investisseurs ont massivement vendu l’action Nvidia. Un signal fort : même l’excellence ne suffit plus à combler les attentes démesurées placées dans le géant de l’intelligence artificielle.
Une réaction en bourse en décalage avec les fondamentaux
La séance de jeudi a vu le titre Nvidia chuter de 5,5 %, entraînant dans son sillage une large partie du secteur technologique. Après cette correction, l’action se négocie désormais autour de 156,54 euros. Cette baisse contraste violemment avec la santé opérationnelle du fabricant de puces, qui ne laisse planer aucun doute sur sa domination.
Les chiffres du quatrième trimestre clos sont, en effet, historiques. Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires record de 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % sur un an. Son bénéfice par action, à 1,62 dollar, a également surpassé les estimations des analystes.
La locomotive Data Center et un guidage solide
Le moteur de cette croissance reste, sans surprise, la division Data Center. Celle-ci a contribué à elle seule 62,3 milliards de dollars au chiffre d’affaires, représentant une progression annuelle de 75 %. Cette performance souligne la demande toujours aussi intense pour les processeurs dédiés à l’IA.
Le groupe a par ailleurs livré des perspectives pour le premier trimestre de son exercice 2027 qui confirment cette dynamique. Nvidia anticipe un chiffre d’affaires d’environ 78 milliards de dollars (avec une marge de plus ou moins 2 %), un niveau supérieur aux attentes de Wall Street.
La durabilité de la croissance, nouvelle préoccupation des investisseurs
Si les résultats sont aussi solides, pourquoi cette défiance des marchés ? Les observateurs pointent un phénomène d’accoutumance. Les bonds de croissance de Nvidia sont devenus si réguliers qu’ils perdent une partie de leur capacité à stimuler le cours de bourse, déjà très élevé.
Désormais, les interrogations des investisseurs se portent sur la soutenabilité à long terme d’un tel rythme. La question centrale est de savoir si les clients de Nvidia, qui investissent des sommes colossales dans l’infrastructure d’IA, parviendront à générer des retours sur investissement suffisants. L’incertitude pesant sur les futurs revenus en Chine a également été citée comme un facteur de pression.
La réaction du marché est claire : le boom des ventes est déjà pleinement intégré dans la valorisation. Pour que le titre reparte à la hausse, il faudra désormais que les investisseurs acquièrent la conviction que le cycle de l’IA est profitable pour les clients finaux, et pas seulement pour le fournisseur de matériel.
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