La publication des chiffres de l’emploi américain pour le mois de juin a provoqué un coup de semonce sur les marchés obligataires. Avec seulement 57 000 créations de postes – contre 110 000 attendues par les économistes –, la faiblesse inattendue du marché du travail a fait chuter la probabilité d’un nouveau tour de vis monétaire de la Réserve fédérale en septembre à 50 %, contre 67 % avant les données. Ce revirement des anticipations a immédiatement pesé sur le dollar, tombé à son plus bas niveau en deux semaines face à un panier de devises, offrant un soutien mécanique au métal jaune.
L’once d’or a ainsi clôturé à 4 187,30 dollars vendredi, en hausse de 1,23 % sur la journée et de 2,04 % sur la semaine. Cette progression met fin à quatre semaines consécutives de baisse. Le rebond reste toutefois modeste au regard du recul accumulé ces dernières semaines : sur un mois, l’or accuse encore un repli de 6,16 %, et depuis le début de l’année la performance négative atteint 3,56 %.
Un marché entre correction et soutien
Le métal jaune évolue encore loin de ses plus hauts. Le record absolu de 5 626,80 dollars, touché en janvier, demeure à 25,58 % du cours actuel, tandis que le plus bas annuel de 3 901,30 dollars (octobre) n’est qu’à 7,33 % en dessous. Les moyennes mobiles confirment la fragilité : le cours se situe à la fois sous la moyenne à 50 jours (4 415,02 dollars) et sous celle à 100 jours (4 648,46 dollars). L’indice RSI, à 46,6, n’envoie pour l’instant aucun signal directionnel fort.
Après une incursion sous le seuil symbolique des 4 000 dollars en juin – une première depuis des mois –, l’once a trouvé un plancher entre 4 000 et 4 100 dollars. State Street Global Advisors et Goldman Sachs, dans leurs dernières notes, maintiennent une vision constructive et voient dans ce repli une opportunité d’entrée, tout en excluant une rupture de la tendance haussière de long terme.
La demande structurelle continue de soutenir les cours
Les banques centrales restent des acheteuses nettes : au premier trimestre 2026, elles ont acquis environ 244 tonnes d’or, selon le World Gold Council, et le mois de mai a vu l’ajout de 41 tonnes supplémentaires. La demande au détail chinoise demeure stable, tandis que l’Inde montre une certaine prudence après la hausse des prix. L’apaisement géopolitique autour du détroit d’Ormuz, avec la normalisation du trafic maritime à la suite des pourparlers américano-iraniens, a également contribué à réduire les tensions inflationnistes et à améliorer le contexte général.
Sur le front de la demande, l’aftermarket du « Thailand Gold Summit » début juillet a fourni une orientation claire : les acteurs de marché tablent sur un test du seuil des 5 000 dollars d’ici la fin de l’année 2026. Les analystes de Morgan Stanley et JPMorgan jugent un objectif de 5 000 à 6 000 dollars réaliste à condition que la fragmentation géopolitique s’accentue. L’or est de plus en plus perçu comme un actif stratégique national, et non plus seulement comme une épargne refuge.
Le calendrier monétaire reste le principal aiguillon
La Fed, présidée par Kevin Warsh, a pris acte du ralentissement du marché de l’emploi. Warsh a reconnu un affaiblissement des anticipations d’inflation, tout en réitérant l’engagement de la banque centrale en faveur de la stabilité des prix. La prochaine réunion du comité de politique monétaire est prévue fin juillet ; d’ici là, chaque indicateur – notamment le rapport sur l’inflation du 14 juillet – sera scruté pour deviner l’orientation des taux.
La volatilité annualisée de l’or, à 27,65 %, reflète l’incertitude ambiante. Un assouplissement de la politique monétaire américaine, couplé à une demande asiatique solide et à une dette mondiale record de 353 000 milliards de dollars, pourrait offrir au métal jaune le carburant nécessaire pour effacer ses pertes récentes et reprendre sa marche vers les 5 000 dollars.
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