L’action Pernod Ricard, bien qu’en net rebond depuis janvier, voit son élan s’essouffler face à un scepticisme croissant des analystes. Ces derniers pointent un décalage inquiétant entre la performance boursière du titre et les fondamentaux opérationnels du groupe, fragilisés par un contexte de consommation atone.
Des résultats semestriels décevants
Le constat des experts s’appuie sur des publications récentes peu réjouissantes. Pour le premier semestre, Pernod Ricard a enregistré un recul de 5,9% de son chiffre d’affaires organique, qui s’établit à 5,25 milliards d’euros. Deux marchés clés pèsent particulièrement sur cette tendance : aux États-Unis et en Chine, la demande des consommateurs marque le pas tandis que les distributeurs réduisent leurs stocks. Une difficulté accentuée par l’instauration de nouveaux droits de douane américains de 15%, affectant directement les activités internationales du géant des spiritueux.
Face à cette pression, la direction mise sur son programme d’efficacité « Fit-for-Future », dont l’objectif est de générer un milliard d’euros d’économies d’ici à l’exercice 2028/2029. Si un tiers de cette cible est déjà atteint, ces efforts n’ont pas empêché le résultat opérationnel de chuter de 7,5% sur la période.
La Deutsche Bank passe à la vente
C’est dans ce contexte que la Deutsche Bank Research a révisé son opinion sur la valeur ce lundi, la rétrogradant de « Hold » à « Sell ». L’analyste Mitch Collett a simultanément abaissé son objectif de cours à 74 euros. Selon lui, la récente appréciation de l’action, qui a gagné plus de 15% depuis le début de l’année, trouve principalement son origine dans des rachats de positions vendeuses (couverture de shorts) plutôt que dans une amélioration tangible des perspectives.
La question de la valorisation devient également prégnante. Avec un ratio cours/bénéfice anticipé à 15,2 pour l’année 2026 et un endettement net représentant 3,8 fois l’EBITDA, le titre apparaît de plus en plus cher aux yeux du marché. La réaction ne s’est pas fait attendre : à l’annonce de cette note négative, l’action a cédé plus de 3% dans la journée de lundi.
Perspectives techniques et défis à venir
Clôturant à 84,76 euros lundi, le titre évolue désormais légèrement en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours, située à 85,49 euros. La matérialisation de l’objectif de 74 euros fixé par la Deutsche Bank pourrait ouvrir la voie à une nouvelle approche du plus bas de l’année, établi à 72,48 euros.
La suite dépendra largement de la capacité du plan d’économies à compenser, dans les prochains trimestres, l’impact combiné des tensions tarifaires et de la faiblesse persistante de la demande dans les marchés principaux. La résilience opérationnelle du groupe est donc mise à l’épreuve, alors que la confiance des investisseurs semble déjà ébranlée.
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