Malgré un environnement difficile marqué par un net recul des ventes en Chine et aux États-Unis, l’action de Pernod Ricard a suscité un regain d’intérêt. Les investisseurs semblent pour l’instant accorder plus de poids aux avancées du nouveau programme d’économies d’un milliard d’euros qu’à la baisse des bénéfices opérationnels, observant par ailleurs une légère amélioration au cours du deuxième trimestre.
Un premier semestre sous tension
Le géant des spiritueux a publié des résultats en demi-teinte pour le premier semestre de son exercice 2025/26. Le chiffre d’affaires organique a reculé de 5,9 %, pour s’établir à 5,25 milliards d’euros. Cette période a été particulièrement éprouvante sur le marché chinois, où les revenus se sont effondrés de 28 %. Outre-Atlantique, la situation a été plombée par une gestion active des stocks par les distributeurs et une certaine frilosité des consommateurs.
En conséquence, le résultat net part du groupe s’élève à environ 1,02 milliard d’euros, en repli de 20,1 % sur un an. Une analyse plus fine des trimestres permet toutefois de discerner un timide mieux. Après une déception au premier trimestre (-7,6 % de chiffre d’affaires organique), le rythme du recul s’est modéré au deuxième, affichant une baisse de 5 %. La question qui se pose désormais est de savoir si la rigueur budgétaire pourra compenser durablement le manque de dynamisme en Asie.
La Bourse salue la discipline financière
La réaction des marchés a été sans équivoque. Vendredi, l’action Pernod Ricard a clôturé en hausse de 3,37 %, à 86,62 euros. Cette performance lui a permis de repasser légèrement au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, située à 85,53 euros. Cette embellie technique fait suite à une période où l’indicateur RSI, à 23,2, signalait déjà une situation de survente, préparant le terrain à un rebond.
Ce mouvement positif reflète principalement l’optimisme des investisseurs concernant le vaste plan de restructuration lancé par la direction. Pour contrer la faiblesse des marchés, le groupe s’est engagé à réduire ses coûts annuels de un milliard d’euros d’ici à 2029. Les progrès sont tangibles, avec un tiers de l’objectif déjà atteint, ce qui a notablement soutenu la génération de trésorerie récente.
Des objectifs à long terme maintenus
Face à ces défis, la direction, menée par Alexandre Ricard, ne dévie pas de sa stratégie. Le groupe réaffirme ses ambitions de croissance à moyen terme, visant toujours une progression organique du chiffre d’affaires comprise entre 3 % et 6 % par an sur la période 2027-2029.
Alexandre Ricard a d’ores et déjà laissé entrevoir une poursuite de l’amélioration pour le second semestre de l’exercice en cours. Les prochaines publications de résultats seront cruciales pour confirmer cette trajectoire et démontrer que les efforts d’efficacité opérationnelle portent leurs fruits au-delà du simple soutien au cash-flow.
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