Sanofi : Bruxelles et le calendrier, deux échéances pour un titre sous tension

À trois semaines de la publication de ses comptes trimestriels, Sanofi se retrouve pris en tenaille entre un dossier concurrentiel toujours ouvert à Bruxelles et un marché parisien qui n’a pas encore digéré ses récents arbitrages stratégiques. L’action a clôturé la séance d’hier à 71,48 euros, avant de reprendre 1,3 % ce jour pour revenir à 72,43 euros. Un rebond technique qui ne masque pas la tendance de fond : depuis le 1er janvier, le titre abandonne 13 % à 14 % de sa valeur selon les références retenues.

Verpflichtungszusagen : la balle est dans le camp de la Commission

Le feuilleton réglementaire reste le principal point d’incertitude. La Commission européenne examine les engagements — des Verpflichtungszusagen — que le laboratoire français a proposés pour clore la procédure pour abus de position dominante ouverte à son encontre. Une issue favorable lèverait le voile sur les contraintes juridiques et les éventuelles obligations qui pèseront sur le groupe tricolore. Pour les investisseurs, ce dossier refait surface au moment le moins opportun, juste avant la saison des résultats.

Le 30 octobre, point de repère pour le marché

Sanofi a confirmé la date de sa prochaine communication financière : le 30 octobre 2026, avec la présentation des résultats du troisième trimestre aux investisseurs. Le groupe a déjà mis à disposition son aide-mémoire relatif à cette échéance. Ce rendez-vous constituera une étape de référence pour évaluer la trajectoire opérationnelle de l’entreprise et les priorités affichées par sa direction.

En parallèle, la société a publié hier sa déclaration réglementaire périodique sur la structure de son capital. À la date d’arrêté du 30 septembre 2026, Sanofi comptabilisait 1 207 773 393 actions émises et 1 336 107 060 droits de vote théoriques, hors actions auto-détenues.

Regeneron : un chèque qui divise

C’est du côté de la R&D que se joue la partie la plus commentée. Il y a une quinzaine de jours, Sanofi et Regeneron ont élargi leur partenariat en immunologie afin de codévelopper et de commercialiser conjointement quatre anticorps à action prolongée. L’accord prévoit un versement initial de 1 milliard de dollars de la part du groupe français, auquel pourraient s’ajouter jusqu’à 7 milliards de dollars de paiements d’étape. Les frais de développement comme les profits futurs seront partagés à parts égales entre les deux partenaires.

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Cette annonce n’a pas fait l’unanimité. Les investisseurs ont mis en balance l’ampleur des engagements financiers, la dépendance persistante au Dupixent et la nécessité d’élargir le portefeuille de produits. Cette pondération s’est traduite par des pressions vendeuses : le 5 octobre, le cours est descendu jusqu’à 69,96 euros, son plus bas sur cinquante-deux semaines.

Des avis d’analystes contrastés

Les maisons de recherche affichent des positions divergentes sur le potentiel à court terme. Jefferies a maintenu le 6 octobre sa recommandation à « Buy », avec un objectif de cours de 100 euros. Ses analystes estiment que Sanofi pourrait légèrement dépasser les attentes du troisième trimestre et, pourquoi pas, relever ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2026. À l’inverse, Wolfe Research a initié sa couverture vendredi dernier avec une note « Peer Perform », une première évaluation plus prudente.

Sur le front des initiatives commerciales, le laboratoire poursuit par ailleurs ses actions de sensibilisation. Le 2 octobre, il a dévoilé un partenariat avec le basketteur Karl-Anthony Towns, destiné à renforcer l’attention du public autour de la vaccination contre le Covid-19, Nuvaxovid inclus.

Entre le dossier bruxellois, les arbitrages capitalistiques liés à Regeneron et les chiffres attendus à la fin du mois, les opérateurs disposent désormais de plusieurs catalyseurs pour se positionner sur le dossier pharmaceutique.