Valneva cède son site de Nantes : la trésorerie avant tout

La cession s’inscrit dans une logique implacable : vendre de la substance pour préserver l’essentiel. Valneva a conclu un accord avec Nantes Métropole portant sur la vente de son site de production pour 6,2 millions d’euros, avec une finalisation attendue en septembre 2026. Une opération modeste en apparence, mais lourde de sens pour une biotech française qui traverse l’une des périodes les plus délicates de son histoire.

Des comptes semestriels sous tension

Les chiffres du premier semestre, dévoilés il y a une dizaine de jours, ont mis en lumière l’ampleur du défi. Les ventes de produits ont reculé de 18,3 % pour s’établir à 64 millions d’euros, tandis que le chiffre d’affaires total atteignait 65,8 millions d’euros. La perte opérationnelle s’est creusée de manière spectaculaire, passant de 16,8 à 49,9 millions d’euros.

La raison de cette dégradation ? Une demande de vaccins de voyage en berne, affectée par des facteurs géopolitiques qui dissuadent les voyageurs de se faire vacciner. Un paradoxe pour une industrie dont l’activité devrait théoriquement prospérer en période d’incertitude. Le management a d’ailleurs revu ses prévisions à la baisse : les ventes de produits sont désormais attendues entre 135 et 150 millions d’euros pour 2026, contre 145 à 160 millions d’euros précédemment. Le chiffre d’affaires total, lui, est maintenu dans une fourchette de 145 à 160 millions d’euros.

Une stratégie de recentrage assumée

Face à cette érosion, la direction a dévoilé un plan de restructuration global : suppressions de postes, consolidation des activités de recherche à Vienne, rationalisation des opérations à l’échelle mondiale. La fin programmée des accords de distribution en tiers et les phases de livraison du vaccin contre l’encéphalite japonaise IXIARO pèsent également sur la trajectoire commerciale.

Le produit de la cession nantaise viendra s’ajouter à une trésorerie déjà renforcée par une augmentation de capital de 37 millions d’euros en brut. Les liquidités s’élevaient à 121,5 millions d’euros au 30 juin, contre 109,6 millions fin 2025. De quoi offrir une marge de manœuvre appréciable alors que l’entreprise brûle encore ses réserves.

Un titre ballotté entre espoirs et réalités

L’action Valneva illustre parfaitement cette dualité. Vendredi, le titre a clôturé à 2,80 euros, cédant 0,8 % sur la séance et 5,1 % sur la semaine. Mais sur trente jours, la progression atteint 27 %, une volatilité annualisée de 87 % qui en dit long sur l’état d’esprit des investisseurs. Depuis le début de l’année, le titre accuse néanmoins un repli de 25 %, et l’écart avec le plus haut sur 52 semaines de 5,34 euros (atteint début octobre 2025) reste considérable : 48 %.

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First Berlin Equity Research a ajusté son cours cible le 19 août, le ramenant de 4,50 à 4,40 euros, tout en maintenant sa recommandation d’achat. Un signe que les analystes continuent de croire au potentiel du groupe malgré les difficultés opérationnelles.

Les prochains rendez-vous décideront de la suite

Le calendrier des prochains mois s’annonce déterminant. Valneva prévoit de publier au troisième trimestre les résultats de l’étude de phase II sur la sécurité chez les nourrissons ainsi que ceux d’une étude de provocation humaine pour son candidat vaccin contre Shigella.

Surtout, Pfizer, partenaire de longue date, table sur des décisions réglementaires concernant le candidat vaccin contre la maladie de Lyme PF-07307405 dans les douze prochains mois. L’Agence européenne des médicaments a d’ores et déjà validé techniquement le dossier de demande d’autorisation. Ces échéances pèseront probablement davantage sur le parcours boursier que la cession immobilière, aussi symbolique soit-elle.

Valneva se trouve ainsi à la croisée des chemins : un cœur de métier qui se contracte, une discipline financière qui se resserre, et une pipeline dont le potentiel pourrait tout transformer. La question n’est plus de savoir si l’entreprise peut tenir, mais combien de temps elle pourra attendre avant que ses paris ne se matérialisent.