Le producteur de wolfram Almonty Industries affiche une performance boursière spectaculaire, attisant l’intérêt des analystes et des actionnaires historiques. Début avril, Deutsche Rohstoff AG a cédé une partie de sa participation, réalisant un bénéfice de près de 100 millions d’euros. Cette opération, portant sur 3,19% du capital, laisse l’investisseur allemand avec une participation résiduelle d’environ 4,9%, tout en rehaussant significativement ses prévisions financières pour 2026.
Cette valorisation croissante s’explique par une conjoncture stratégique et opérationnelle exceptionnelle. Le cours de l’action, qui a atteint un plus haut sur 52 semaines à 32,07 CAD le 17 avril, a progressé d’environ 167% depuis le début de l’année. Sur un an, l’appréciation dépasse les 738%, plaçant le titre à un niveau supérieur de 36% à sa moyenne mobile sur 50 jours.
Une mine stratégique entre en scène
Le moteur de cette valorisation est la remise en service de la mine de Sangdong en Corée du Sud. Après trente ans d’inactivité, l’une des plus importantes mines de wolfram du monde occidental a achevé sa première phase de mise en service commerciale en mars 2026. L’installation, qui traite 640 000 tonnes de minerai par an pour une production d’environ 2 300 tonnes de concentré de wolfram, présente des teneurs trois fois supérieures à la moyenne mondiale. À pleine capacité, elle est destinée à couvrir 40% de la demande mondiale de wolfram en dehors de la Chine.
Cette relance intervient dans un contexte de tension extrême sur le marché. Le prix de l’ammoniumparawolframate, indicateur de référence, s’établissait en moyenne à 2 250 dollars américains par unité de tonne métrique début avril 2026, en hausse de 534% sur un an. Cette flambée est tirée par une demande robuste de l’industrie de la défense, où le métal est crucial pour les munitions perforantes et l’aérospatiale, et par des restrictions à l’exportation chinoise qui ont épuisé les stocks mondiaux.
Une stratégie américaine agressive
Conscient de son positionnement unique, Almonty renforce son ancrage aux États-Unis. En avril, la société a transféré son siège social de Toronto à Dillon, dans le Montana. Ce déménagement la rapproche des autorités réglementaires et des partenaires industriels et militaires américains.
Cette manœuvre prépare le terrain pour le projet Gentung-Browns Lake dans le Montana, dont la production devrait démarrer dans la seconde moitié de 2026. Elle anticipe également une décision politique majeure : l’interdiction par Washington des importations de minéraux critiques en provenance de Chine à partir de 2027, doublée du programme « Project Vault » pour constituer des réserves stratégiques. Pour compléter sa chaîne de valeur, Almonty prévoit la construction d’une usine d’oxyde de wolfram en Corée du Sud afin d’approvisionner directement les secteurs des batteries et des semi-conducteurs.
Des comptes en transition, une trésorerie solide
La phase d’investissement et de croissance se reflète dans les comptes. Pour l’exercice 2025, Almonty a enregistré une perte nette de 161,9 millions de dollars, principalement due à des dépréciations non monétaires sur des instruments dérivés, avec une perte par action de 0,48 CAD.
Néanmoins, la santé financière de l’entreprise reste robuste. Fin 2025, sa trésorerie s’élevait à 268,4 millions de dollars, alimentée par une introduction sur le Nasdaq en juillet 2025 sursouscrite et une augmentation de capital ultérieure en décembre. Cette assise financière convainc les observateurs. Le cabinet Texas Capital a justement relevé sa recommandation sur le titre à « Strong Buy » le 18 avril, jugeant les résultats négatifs temporaires et soulignant le potentiel de valorisation lié aux matières premières critiques.
La feuille de route est désormais claire : optimiser le débit à Sangdong pour atteindre le plein régime et lancer la production au Montana. La prochaine livraison de résultats trimestriels en régime de croisière constituera un test décisif pour la valorisation du groupe.
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