Le constructeur chinois traverse une zone de turbulences que résume bien la séance boursière du jour : le titre a perdu 3,7 %, dans un environnement où la demande automobile chinoise se contracte nettement. Selon la China Passenger Car Association, les ventes au détail de voitures particulières ont reculé de 27,1 % en octobre sur un an. Les modèles à motorisation alternative limitent les dégâts, avec un repli de 13,7 % seulement.
Un mois d’octobre à deux vitesses
Les chiffres publiés le 1er novembre dessinent deux trajectoires opposées. BYD a écoulé 490 168 véhicules à énergie alternative, soit une progression de 10,97 % sur un an. Le rythme ralentit toutefois : en septembre, la croissance atteignait encore 17 %. Et sur son propre marché, le groupe recule de 10,6 %.
C’est donc à l’étranger que se joue la partie. Les livraisons hors de Chine ont bondi de 102,8 % à environ 170 000 unités, dont 169 564 véhicules de tourisme et pick-up, en hausse de 103,0 %. Un moteur d’autant plus essentiel que la concurrence par les prix reste féroce en Chine.
CLSA coupe son objectif et vise la rentabilité à l’export
C’est précisément sur ce pilier que le courtier CLSA a sonné l’alerte. Il a ramené son objectif de cours à 100 HKD, en anticipant une contraction de 20 à 30 % du bénéfice par véhicule exporté l’an prochain. Autrement dit, la croissance des volumes à l’international pourrait ne plus se traduire aussi favorablement dans les comptes.
La publication trimestrielle du 29 octobre illustre déjà cette tension. Sur le troisième trimestre 2026, le chiffre d’affaires a atteint 221,488 milliards de RMB, en hausse de 13,59 % sur un an. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a progressé plus vite encore, de 28,08 %, à 10,020 milliards de RMB.
Le seuil des attentes reste élevé
Cette surperformance opérationnelle ne suffit pourtant pas à rassurer. Les prévisions compilées par Reuters tablaient sur un résultat compris entre 11,4 et 12,95 milliards de RMB. Le groupe reste donc en deçà des attentes, un écart que les investisseurs suivront de près lors des prochaines échéances.
La dynamique des exportations a certes permis de compenser la faiblesse persistante du marché intérieur. Reste à savoir si cet équilibre est durable, alors que le courtier britannique anticipe une érosion de la profitabilité à l’export.
Bruxelles hausse le ton
Le dossier européen ajoute une incertitude. Des eurodéputés ont demandé à la Commission, il y a une semaine environ, d’évaluer les risques de sécurité liés aux véhicules BYD et d’envisager des restrictions, dont un possible exclusion des marchés publics. BYD Europe a répondu, cité par Reuters, que les données des véhicules n’étaient accessibles ni aux entités chinoises du groupe ni à des tiers en Chine — un argument destiné à désamorcer les inquiétudes.
Une éventuelle entrave à l’accès au Vieux Continent pèserait lourd, précisément au moment où le marché domestique recule. La qualité de la croissance externe devient dès lors la question centrale pour les actionnaires.
Rendez-vous à La Haye le 11 novembre
Un autre front s’ouvre sur le terrain juridique. Jaguar Land Rover accuse BYD d’avoir violé ses droits de propriété intellectuelle avec le modèle Ti7. Selon les médias, une audience préliminaire se tiendra le 11 novembre à La Haye ; le constructeur britannique a obtenu la saisie judiciaire de documents numériques dans les bureaux néerlandais de BYD.
Ce rendez-vous judiciaire ne constituera qu’une étape procédurale. La véritable épreuve reste économique : tant que l’international progresse et que les profits suivent, le scénario opérationnel tient. Si le lien entre volumes et résultats se distend, ou si des barrières à l’entrée apparaissent concrètement en Europe, l’argument de l’expansion extérieure perdra de sa force.
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