Ipsen : l’arrivée d’un générique de Somatuline aux États-Unis pèse sur le titre

La Bourse de Paris a réservé un accueil glacial à Ipsen en ce début de semaine. Le laboratoire pharmaceutique français a vu son action décrocher lundi, cédant 6,1 % pour terminer à 146,40 euros, dans le sillage de l’autorisation accordée outre-Atlantique à un concurrent direct de son médicament phare.

Amneal obtient le feu vert de la FDA

C’est un revers de taille pour le groupe tricolore. Selon Reuters, l’agence américaine du médicament (FDA) a homologué une injection générique de lanréotide développée par Amneal Pharmaceuticals, qui a annoncé dans la foulée le lancement immédiat de son produit sur le marché américain. L’offensive vise directement Somatuline, pilier du portefeuille d’Ipsen : ce traitement a représenté près de 30 % du chiffre d’affaires consolidé au premier semestre 2026.

L’équation se complique donc pour le laboratoire, qui devra composer avec une pression accrue sur les prix et les marges de son principal moteur de revenus. Conséquence directe de cette dégradation, le cours accuse désormais un repli de 17 % par rapport à son plus haut sur douze mois, établi à 176,00 euros.

Barclays avait sonné l’alerte en amont

Le coup porté par l’arrivée du générique ne surgit pas de nulle part. Dès le 8 septembre, le bureau d’analyses Barclays avait abaissé sa recommandation sur Ipsen, la faisant passer de « Equal Weight » à « Underweight », tout en ramenant son objectif de cours de 170 à 155 euros. Les analystes mettaient alors en avant l’érosion accélérée des ventes de Somatuline sous l’effet de la concurrence des génériques.

Ils pointaient également la menace que fait peser CAM2029, un candidat rival susceptible de démontrer une supériorité clinique, dont l’arrivée est attendue fin 2026 ou début 2027. À cela s’ajoutent des dépenses de réinvestissement dans le pipeline, autant d’éléments qui alimentaient selon eux des risques tangibles pour les estimations de bénéfices des exercices 2027 à 2029.

Un premier semestre solide, porté par le reste du portefeuille

Ces vents contraires contrastent avec les performances récentes du groupe. Au premier semestre 2026, Ipsen a dégagé un chiffre d’affaires total de 2 190,2 millions d’euros, en progression de 23,5 % à taux de change constants. Pour l’ensemble de l’exercice, la direction table sur une croissance de plus de 20 % à devises constantes, tirée par les produits hors Somatuline.

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La stratégie de croissance externe illustre cette volonté de réduire la dépendance au médicament vedette. Le 21 août, Ipsen a bouclé le rachat de Kartos Therapeutics, s’offrant l’inhibiteur oral de MDM2 Navtemadlin, actuellement en phase III contre la myélofibrose. L’opération prévoit un paiement initial de 450 millions de dollars, assorti de jalons pouvant atteindre 1,3 milliard de dollars, les données de l’étude POIESIS étant attendues pour 2027. Un mois plus tôt, le 22 juillet, le laboratoire avait finalisé l’acquisition de Memo Therapeutics AG afin d’intégrer à son pipeline l’anticorps Potravitug, destiné à lutter contre le BK-polyomavirus chez les greffés rénaux.

Avancées cliniques et gouvernance

Le laboratoire continue par ailleurs d’enrichir son portefeuille de développement. Le 15 septembre, son partenaire Biomunex Pharmaceuticals a fait savoir que la FDA avait clos la procédure d’examen de la demande d’essai clinique relative à l’IPN-60330, ouvrant la voie à une étude de phase I pour cet engageur de MAIT.

Sur le plan de la gouvernance, Ipsen a nommé Mariette Finet au conseil d’administration avec effet immédiat le 18 septembre. Elle succède à Michèle Ollier, démissionnaire de son mandat au 1er août 2026. Forte de plus de 35 ans d’expérience dans le secteur de la santé et de la pharmacie, Finet a déjà officié par le passé au sein du marketing d’Ipsen.

Le groupe envisage en outre de renforcer son empreinte industrielle. D’après le Wall Street Journal, Ipsen étudie l’implantation d’un site de production aux États-Unis, qui pourrait être dédié à Dysport ou à des médicaments de nouvelle génération. Le directeur général David Loew a confirmé que des discussions étaient en cours, sans qu’aucun calendrier n’ait été arrêté à ce stade.

Malgré la correction du jour, l’action conserve un gain de 20 % depuis le début de l’année. Reste à savoir si les progrès des nouveaux candidats suffiront à dissiper durablement les inquiétudes liées à la montée de la concurrence sur les traitements établis.