Micron : après une chute de 28 %, Morgan Stanley et UBS voient une fenêtre d’achat

Le fabricant de puces mémoire traverse une phase contradictoire. Son titre a dévissé de 28,32 % sur trente jours, mais plusieurs grands noms de la finance estiment que la purge est excessive. Lundi, l’action a repris 2,72 % pour clôturer à 766,60 euros, portée par deux notes d’analystes qui rebattent les cartes du récit baissier.

Morgan Stanley a qualifié la correction de « point d’entrée solide », anticipant une aggravation de la pénurie de puces mémoire. La banque table sur une hausse des prix de 15 à 25 % au trimestre en cours par rapport au précédent. UBS insiste de son côté sur la montée en puissance des réserves de trésorerie : Micron pourrait racheter jusqu’à 40 % de ses actions en circulation d’ici 2028, un mouvement qui réduirait mécaniquement le flottant et soutiendrait le cours.

Malgré ce rebond, le titre reste 30,55 % sous son plus haut des 52 semaines, atteint le 25 juin à 1 103,80 euros. Sur l’année, la performance demeure spectaculaire : +204,09 % depuis le 1er janvier et +691,12 % sur douze mois. Un contraste saisissant avec la glissade récente, qui s’explique en partie par les craintes d’un essoufflement des prix après des marges records.

La marge brute de Micron a atteint 84,9 %, un sommet historique. Mais le président du groupe SK, Chey Tae-won, a mis en garde contre des prix devenus « anormaux », évoquant le risque d’une « chipflation » qui freinerait l’adoption de l’IA. Ce dilemme entre des marges exceptionnelles et leur soutenabilité à long terme est précisément ce qui a alimenté la vente massive de juillet.

Un nouveau concurrent chinois bouscule l’équilibre

Le marché a aussi pris acte de l’irruption de ChangXin Memory Technologies (CXMT). Le fabricant chinois prévoit une introduction en Bourse le 24 juillet sur le STAR Market de Shanghai, avec une levée de fonds potentielle de 9,8 milliards de dollars. En un an, CXMT a porté sa part du marché mondial de la DRAM de 3 % à 8 %, grignotant directement les positions du trio Samsung, SK Hynix et Micron – ce dernier détenant 22 % du segment.

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Certes, le groupe conserve une avance technologique de deux à trois ans sur les modules HBM4, en cours de qualification pour l’architecture Rubin de Nvidia. Mais sur le marché standard, la concurrence devient nettement plus âpre. La pression sur les prix pourrait s’accentuer à mesure que CXMT monte en puissance.

Micron mise sur l’automobile pour se diversifier

Pour ne pas dépendre uniquement du cycle volatil de la mémoire grand public, Micron accélère sa diversification. Le 16 juillet, le groupe a annoncé la signature de plusieurs contrats stratégiques avec des équipementiers automobiles de premier rang : Qualcomm, Visteon, HARMAN, JOYNEXT, DENSO, Astemo et Hyundai Mobis. Ces accords visent à sécuriser l’approvisionnement de solutions mémoire pour les plateformes de conduite autonome et d’infodivertissement, des segments exigeant une fiabilité et une longévité accrues.

Indicateurs techniques en demi-teinte

La moyenne mobile à 50 jours se situe à 828,45 euros, soit 8,61 % au-dessus du cours actuel, tandis que la moyenne à 200 jours, à 427,99 euros, confirme que la tendance de fond reste haussière. Le RSI à 14 jours s’affiche à 43,0, signalant que le titre n’est plus en zone de surachat et pourrait amorcer une stabilisation.

Les prochains catalyseurs viendront des annonces de dépenses d’investissement d’Alphabet et de Microsoft, qui donneront une indication sur la vigueur de la demande en infrastructures d’IA. Le consensus des analystes de Wall Street fixe un objectif de cours moyen à 1 306,92 euros, soit un potentiel de hausse de 72,6 %. Le mois de septembre et la publication des résultats trimestriels diront si la pénurie de puces se matérialise dans les comptes, comme le pronostique Morgan Stanley. D’ici là, le marché reste suspendu à l’équilibre instable entre marges record, concurrence chinoise et appétit toujours vorace de l’IA.