L’or a renoué avec la hausse vendredi, porté par deux forces contradictoires : des données d’emploi américaines décevantes qui repoussent les perspectives de resserrement monétaire, et des achats records des banques centrales. Pourtant, cette embellie masque un fossé grandissant entre l’appétit des institutions monétaires et la méfiance des banques d’investissement.
Le métal précieux a terminé la séance à 4 187,30 dollars l’once, en progression de 1,23 % sur la journée et d’environ 2 % sur la semaine. Malgré ce rebond, le repli mensuel reste prononcé (–6,16 %) et l’once accuse toujours un retard de 25,58 % par rapport à son pic de janvier.
L’emploi américain assombrit les espoirs de hausse des taux
Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis n’ont atteint que 57 000 en juin, très en deçà des 110 000 à 115 000 attendus par les économistes. Ce chiffre choc a immédiatement fait reculer la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed en septembre, de 66 % à environ 53 %. Pour un actif sans rendement comme l’or, tout report d’une politique monétaire plus stricte réduit le coût d’opportunité de sa détention.
Le dollar index a cédé environ 0,5 % sur la semaine, renforçant l’attractivité du métal jaune pour les acheteurs hors zone dollar. La convergence de ces deux facteurs a suffi à inverser la tendance baissière des quatre semaines précédentes.
Les banques centrales accumulent 41 tonnes en mai
Les autorités monétaires restent le soutien le plus solide du marché. Selon le World Gold Council, les achats nets ont atteint 41 tonnes en mai 2026. La Pologne a ajouté 18 tonnes à ses réserves, tandis que la Chine a procédé à son vingtième mois consécutif d’acquisition, portant ses réserves à 2 331 tonnes.
L’enquête du WGC révèle par ailleurs que 45 % des banques centrales interrogées envisagent d’accroître leurs réserves d’or dans les douze mois à venir — un record historique. Pour la première fois, l’or occupe désormais une part plus importante dans les réserves mondiales que les obligations d’État américaines.
JPMorgan réduit sa cible d’un quart, isolé face au consensus
Cette vague d’achats institutionnels n’a pourtant pas convaincu JPMorgan. La banque a abaissé sa prévision de prix moyen pour le quatrième trimestre 2026 à 4 500 dollars l’once, contre 6 000 dollars auparavant — une révision de 25 %. Pour le troisième trimestre, elle table sur 4 300 dollars.
L’institution justifie cette prudence par une demande moins vigoureuse que prévu de la part des banques centrales et des investisseurs institutionnels. Ce discours contraste avec celui de Goldman Sachs, qui anticipe 4 900 dollars, ou d’UBS et Morgan Stanley, dont les projections atteignent 5 200 dollars. À plus long terme, JPMorgan reste néanmoins optimiste pour 2027, portée par la demande physique.
La zone des 4 200 dollars reste le verrou technique
Sur le plan graphique, la résistance majeure se situe entre 4 200 et 4 300 dollars. La moyenne mobile à 50 jours, à 4 415 dollars, constitue un obstacle supplémentaire, tandis que le RSI à 46,6 n’indique ni surachat ni survente. Si l’once parvient à franchir ce seuil, les cibles des banques d’investissement se rapprocheraient. En cas d’échec, le support des 4 000 dollars a fait ses preuves, le plus bas des 52 semaines étant à 3 901,30 dollars.
Le ratio or-argent a également envoyé un signal : l’envolée de l’argent au-dessus de 62 dollars a ramené le rapport à 66,9, suggérant un mouvement de reprise plus large des métaux précieux.
La semaine à venir sous haute tension
Le marché guettera le compte rendu de la dernière réunion de la Fed, la première présidée par Kevin Warsh. Ce dernier a jugé les risques d’inflation en atténuation, ce qui pourrait apaiser les craintes de durcissement. De l’autre côté de l’Atlantique, la BCE, qui a relevé son taux directeur à 2,25 % en juin, délivrera sa prochaine décision le 23 juillet.
Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran, notamment autour du détroit d’Ormuz, continuent d’alimenter la demande de valeurs refuges. Enfin, l’ouverture d’un nouveau service de négociation de CFD sur l’or 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, à compter du 6 juillet, pourrait accroître la volatilité en dehors des horaires traditionnels.
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