Le métal jaune a terminé la semaine sur une note positive, soutenu par des indicateurs économiques américains qui ravivent les espoirs d’un assouplissement monétaire. L’once s’est établie à 4.435 dollars vendredi, en progression de 0,6 % par rapport à la veille, s’approchant ainsi de son plus haut mensuel de 4.450 dollars.
La consommation américaine déçoit les attentes
Les ventes au détail aux États-Unis ont reculé de 0,6 % en juillet, une contraction que les analystes n’avaient pas anticipée. Ce pilier traditionnel de la croissance américaine montre des signes de faiblesse, ce que le marché interprète comme un indice de ralentissement conjoncturel. Les prix à la production sont restés stables sur la même période, confirmant une décélération des pressions inflationnistes.
Du côté des prix à la consommation, la tendance s’inscrit également dans le même sens : l’inflation américaine s’est repliée pour le deuxième mois consécutif en juillet, à 3,4 % sur un an. La détente des prix de l’énergie et de l’alimentation a contribué à cette modération.
La Fed sous les projecteurs
Ces chiffres fragilisent le scénario d’un nouveau tour de vis monétaire en septembre. Les marchés monétaires n’évaluent plus qu’à environ 35 % la probabilité d’une hausse des taux le mois prochain, contre plus de 40 % il y a une semaine. Pour un actif sans rendement comme l’or, cette perspective constitue un vent porteur : des taux stables ou en baisse réduisent le coût d’opportunité de la détention du métal précieux.
Les investisseurs guetteront mercredi la publication des minutes de la dernière réunion du FOMC, qui devraient éclairer les débats au sein de la Réserve fédérale sur la fin du cycle de resserrement. Le même jour, l’indice des prix à la consommation de la zone euro sera dévoilé, avec une inflation attendue en légère accélération de 2,8 % à 2,9 % sur un an. Vendredi, l’indice des directeurs d’achat du secteur des services américain complétera le tableau.
Les banques centrales restent des acheteuses assidues
Au-delà de la conjoncture, la demande structurelle des institutions publiques continue de soutenir les cours. Les banques centrales ont acquis environ 289 tonnes d’or au deuxième trimestre, et la Chine a ajouté quelque 20 tonnes à ses réserves en juillet, portant à 21 mois consécutifs sa série d’achats. Cette appétence de la part des États constitue l’un des piliers majeurs du niveau de prix actuel.
La demande asiatique demeure par ailleurs vigoureuse, la Chine et d’autres pays de la région poursuivant leurs acquisitions, selon des observateurs du marché.
Une consolidation technique après la flambée
Le récent repli sous les 4.400 dollars, intervenu jeudi après un plus haut de dix semaines, est majoritairement perçu comme une respiration technique après une progression remarquable. Sur les trente derniers jours de cotation, l’once a gagné environ 9 %, et sa hausse sur un an atteint 33 %.
Le franchissement de la résistance des 4.380 dollars ouvre la voie vers le sommet mensuel de 4.450 dollars. En cas de repli, la zone des 4.320 dollars constitue un support important. Le record absolu, établi à 5.586,20 dollars fin janvier, reste toutefois à près de 21 % des cours actuels.
Le Moyen-Orient en toile de fond
La situation géopolitique demeure un facteur de vigilance. Les tensions au Moyen-Orient pourraient raviver les pressions sur les prix de l’énergie et, par ricochet, sur l’inflation. Le pétrole s’achemine vers une progression hebdomadaire, tandis que les opérateurs suivent les efforts diplomatiques américano-iraniens pour rouvrir le détroit d’Ormuz. L’administration Trump privilégie pour l’heure la pression économique, sans élargissement de la campagne militaire.
Tant que la demande des banques centrales restera soutenue et que les incertitudes géopolitiques persisteront, l’or devrait conserver son rôle de valeur refuge face aux risques macroéconomiques et politiques.
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