Or : le métal jaune retrouve la faveur des investisseurs, porté par les flux records et l’appétit chinois

Le lingot a clôturé mardi à 4.443,70 dollars l’once, son niveau le plus élevé depuis deux mois. Derrière ce rebond se dessine une convergence de facteurs : le retour en force des ETF aurifères, la frénésie d’achat de Pékin et un marché de l’emploi américain qui vacille. Après quatre mois consécutifs de dégringolade entre mars et juin, le métal précieux a repris 1 % en juillet, signe que la consolidation pourrait céder la place à une nouvelle dynamique haussière.

Les ETF renouent avec les entrées de capitaux

La tendance s’est inversée avec éclat. Après deux mois de décollecte, les fonds adossés à l’or ont attiré 3 milliards de dollars au mois de juillet, portant l’ensemble des actifs sous gestion à 530 milliards de dollars, soit une progression de 1 %. Les fonds européens ont fourni l’essentiel de cet afflux, avec 2 milliards de dollars investis. La Grande-Bretagne s’est distinguée avec 875 millions de dollars, devant la Suisse et ses 657 millions.

L’Asie n’est pas en reste : les fonds de la région ont engrangé 616 millions de dollars, confirmant leur statut de première zone d’achat mondiale en 2026. Le géant du secteur, le SPDR Gold Shares ETF (GLD), illustre parfaitement cet engouement. La semaine dernière, le produit a enregistré à lui seul 896 millions de dollars d’entrées nettes, et plus de 1,78 milliard sur l’ensemble du mois écoulé. Ses actifs atteignent désormais 141,5 milliards de dollars.

Pékin muscle ses réserves à un rythme inédit

La banque centrale chinoise n’est pas en reste. En juillet, elle a gonflé ses réserves d’environ 20 tonnes, après déjà 15 tonnes le mois précédent. Jamais depuis octobre 2023 un tel rythme mensuel n’avait été observé. Les investisseurs institutionnels chinois suivent la même trajectoire, utilisant le métal jaune comme bouclier contre la volatilité des autres classes d’actifs. Les ETF aurifères du pays enchaînent d’ailleurs leur plus longue série d’entrées depuis des mois.

L’emploi américain, déclencheur du mouvement

Le catalyseur initial de cette remontée reste le rapport sur l’emploi américain. L’économie des États-Unis a détruit 23.000 postes le mois dernier, alors que le consensus tablait sur une création de 85.000 emplois — la plus mauvaise performance depuis février. Les marchés obligataires ont immédiatement réagi : le rendement du 10 ans américain est retombé à 4,65 %, tandis que les paris sur de nouvelles hausses de taux se sont évaporés.

Gold: Acheter, conserver ou vendre ? Téléchargez gratuitement votre analyse de Gold et obtenez la réponse que vous cherchiez !

La nervosité ambiante se lit aussi dans les volumes. Le négoce au comptant a bondi d’environ 95 % en une semaine, et les positions ouvertes sur les contrats à terme ont suivi une trajectoire similaire.

Un équilibre géopolitique toujours fragile

L’absence d’accord entre Washington et Téhéran concernant la réouverture du détroit d’Ormuz continue de peser sur l’appétit pour le risque. Tant que cette question restera en suspens, l’or conservera son statut de valeur refuge privilégiée.

L’inflation américaine, prochain test décisif

Tous les regards se tournent désormais vers les chiffres de l’inflation américaine. Le rapport sur l’indice des prix à la consommation pour juillet est attendu ce mercredi, suivi d’une autre publication jeudi. En juin, l’inflation sous-jacente était restée stable sur un mois, avec un taux annuel de 2,6 %, tandis que l’indice global progressait de 3,5 % sur un an. Un chiffre supérieur aux attentes pourrait inciter la Fed à maintenir, voire relever, ses taux lors de sa réunion de septembre.

D’un point de vue technique, le tableau s’est éclairci. Le cours évolue 6,53 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, établie à 4.171,19 dollars, une moyenne qui recommence à s’orienter à la hausse après des mois de déclin. Pour autant, le chemin vers les sommets reste long : le record de l’année, atteint en janvier à 5.586,20 dollars, se situe encore à environ 20,45 % au-dessus des niveaux actuels. Les achats soutenus des banques centrales, chinoises en tête, continuent néanmoins de conforter la réputation du métal comme réserve de valeur en période d’incertitude.