La barre des 4.300 dollars n’a pas tenu longtemps comme simple ligne de partage technique. Après l’avoir testée dans la nuit, l’once d’or s’est installée à des niveaux inédits autour de 4.308 US-Dollar mercredi soir, puis de 4.309,90 Dollar jeudi matin. Le métal jaune affiche ainsi une progression de 3,53 Prozent sur une semaine et se maintient largement au-dessus d’une zone qui avait servi de plafond pendant des semaines.
Le déclencheur immédiat est venu des États-Unis. Le rapport ADP de juillet a montré que le secteur privé n’avait créé que 44.000 emplois, bien loin des 70.000 à 75.000 attendus par les économistes. Ce ralentissement a pesé sur les rendements des bons du Trésor américain à dix ans, qui ont nettement reculé. Pour l’or, qui ne verse pas de coupon, la mécanique est classique : quand les taux réels diminuent, le coût d’opportunité de la détention du métal baisse aussi.
Les marchés guettent désormais le rapport officiel sur l’emploi américain publié aujourd’hui. S’il confirme le signal envoyé par l’ADP, les analystes anticipent encore de la marge pour prolonger le mouvement. La séquence a déjà offert au cours un gain hebdomadaire de plus de 5 Prozent dans la version observée mercredi soir, tandis que le prix restait encore à 22,85 Prozent de son record de janvier à 5.586,20 Dollar et à 23 Prozent de ce sommet dans l’autre lecture du marché.
Un autre moteur alimente la tendance, plus structurel celui-là. Au deuxième trimestre 2026, les banques centrales ont accru leurs réserves d’or d’environ 289 tonnes. Les données du World Gold Council et les analyses de la BCE indiquent que le métal jaune prend de plus en plus de place dans les coffres officiels, au détriment des obligations du Trésor américain. Cette demande institutionnelle s’inscrit dans une phase de marché que Deutsche Bank Research décrit comme exceptionnelle et engagée depuis 2024.
La politique monétaire américaine ajoute une couche d’incertitude. Lors de la réunion de fin juillet, le comité présidé par Kevin Warsh a voté à 9 contre 3 pour laisser le taux directeur inchangé, dans une fourchette de 3,50 bis 3,75 Prozent. Trois membres ont plaidé pour une hausse, ce qui constitue la plus forte opposition interne depuis dix ans. Dans le même temps, l’affaiblissement du marché du travail pousse la Fed à envisager plus tôt qu’attendu un assouplissement de sa ligne.
Le tableau n’est pas uniquement américain. Des informations de marché ont aussi relayé une détente autour de la route maritime du détroit d’Hormuz, après un accord entre l’Iran et Oman sur des points géographiques d’une route maritime temporaire. Cette perspective a apaisé les craintes d’une perturbation durable du trafic pétrolier, alors que la zone est l’une des principales artères de transport d’or noir au monde. Brent s’est limité à environ 81 dollars, et la désescalade a surtout fait refluer les anticipations d’inflation et de hausse des taux, un environnement favorable à l’or.
Le graphique valide le changement de régime. Depuis une phase de consolidation estivale entre 4.000 et 4.200 Dollar, voire depuis un creux d’environ 3.942 Dollar fin juin, le prix a cassé sa zone de compression. Les opérateurs surveillaient le seuil de 4.202 Dollar, désormais franchi, et le passage des 4.300 Dollar a achevé de libérer le potentiel haussier. Le RSI, à 62,3, laisse encore de la place avant un excès manifeste. En revanche, un retour sous 4.100 Dollar invaliderait le momentum actuel.
Reste une marche importante à gravir : la moyenne mobile à 200 jours se situe à 4.534 Dollar, soit environ 5 Prozent au-dessus du niveau actuel. Deutsche Bank Research maintient de son côté un objectif de 4.600 Dollar pour le quatrième trimestre 2026. En Asie, la demande physique ne faiblit pas non plus : la Chine a importé 173 tonnes d’or en juin, son plus haut volume mensuel depuis plus de deux ans, signe que les grands acheteurs ont profité des replis récents pour se repositionner.
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