Valneva traverse une période charnière. Alors que l’action vient de toucher un plancher de 52 semaines à 2,28 euros, perdant plus de 40% depuis le début de l’année, la biotech française s’active sur plusieurs fronts pour préparer l’avenir. Une augmentation de capital de 84 millions d’euros, couplée à un nouveau plan de restructuration, doit lui donner les moyens d’attendre le dépôt du dossier d’homologation du vaccin contre la borréliose de Lyme, prévu dans la deuxième moitié de 2026.
Un financement en deux temps
L’opération financière se déroule en deux phases. Le 5 mai, 37 millions d’euros atterriront dans les caisses de Valneva. Le solde, jusqu’à 47 millions d’euros supplémentaires, dépendra de l’exercice de bons de souscription. Le prix d’exercice de ces warrants a été fixé à 2,96 euros par action, soit une prime de 25% par rapport au VWAP sur trois jours. Plusieurs investisseurs institutionnels de renom ont participé à l’opération, parmi lesquels Frazier Life Sciences, Deep Track Capital et Cormorant Asset Management.
Parallèlement, la direction a enclenché une nouvelle phase de réductions de coûts. Après la fermeture du site de Nantes fin 2025 et le regroupement des activités françaises à Lyon, Valneva annonce une nouvelle vague de suppressions de postes. Une cure d’austérité qui suscite des interrogations sur la capacité du groupe à traverser la période d’incertitude qui s’annonce.
Des signaux contradictoires sur le front clinique
Le candidat vaccin VLA15, développé en partenariat avec Pfizer, reste la pièce maîtresse du puzzle. Les données cliniques disponibles dressent un tableau en demi-teinte. Lors de la première analyse intermédiaire prédéfinie, le critère principal n’a pas atteint le seuil statistique requis pour l’intervalle de confiance à 95%. L’efficacité clinique dépassait pourtant les 70%. Ce n’est qu’à la deuxième analyse que les barrières statistiques ont été franchies.
Malgré ces résultats contrastés, le potentiel commercial reste considérable. Valneva évalue les ventes annuelles maximales du vaccin à plus d’un milliard de dollars. Le dépôt du dossier auprès de la FDA et de l’EMA est toujours programmé pour le second semestre 2026, comme l’a confirmé le directeur général Thomas Lingelbach.
Le grand écart des analystes
Le titre suscite des avis radicalement opposés parmi les spécialistes. Goldman Sachs a dégradé l’action de neutre à vendre, avec un objectif de cours ramené à 2,15 euros. La banque américaine justifie sa position par un environnement difficile après plusieurs revers, notamment le retrait du vaccin contre le chikungunya IXCHIQ aux États-Unis et les résultats décevants de l’étude VALOR.
À l’opposé du spectre, Jefferies maintient son opinion d’achat et un objectif à 15 dollars. Guggenheim, tout en restant à l’achat, a réduit sa cible de 13 à 11 dollars. L’analyste anticipe pour le premier trimestre 2026 un chiffre d’affaires de 49,1 millions d’euros, nettement au-dessus du consensus de marché qui table sur 45,1 millions.
Des institutionnels à contre-courant
Pendant que les investisseurs particuliers cèdent leurs titres dans la panique, les grands noms de la finance font leur apparition au capital. JPMorgan Chase & Co. a constitué une position de 124 000 dollars. XTX Topco Ltd a également fait son entrée avec un investissement d’environ 94 000 dollars. Au total, les investisseurs institutionnels détiennent désormais 11,39% du capital.
L’heure de vérité approche
Le 7 mai, Valneva dévoilera ses résultats trimestriels. Les analystes anticipent une perte par action de 0,21 dollar et un chiffre d’affaires d’environ 52 millions de dollars. Pour l’ensemble de l’exercice 2026, la direction vise des revenus compris entre 155 et 170 millions d’euros, portés principalement par le portefeuille de vaccins destinés aux voyageurs.
Dans les mois à venir, d’autres catalyseurs pourraient animer le dossier. Des données de phase 2 pour le candidat vaccin contre la shigellose sont attendues d’ici la fin de l’année. Mais c’est bien le dossier VLA15 qui concentre tous les regards. La question qui taraude les investisseurs est simple : l’augmentation de capital et les économies réalisées seront-elles suffisantes pour tenir jusqu’à l’éventuel feu vert réglementaire ? Les prochains mois apporteront un début de réponse.
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