Valneva étrangle ses coûts après un trimestre dans le rouge, le salut viendra-t-il du vaccin contre la maladie de Lyme ?

Les tensions géopolitiques continuent de peser lourdement sur le marché des vaccins de voyage. Valneva en fait les frais : au premier trimestre, les ventes de ses produits ont chuté de 37,2 % par rapport à l’an dernier, pour s’établir à 30,9 millions d’euros. Le groupe enregistre dans le même temps une perte nette de 32 millions d’euros, un déficit qui l’oblige à actionner tous les leviers de redressement.

La réaction de la direction est sans équivoque : un plan d’économies massif est lancé. Les charges opérationnelles doivent être réduites de 25 à 35 % sur un an, tandis que 10 à 15 % des effectifs mondiaux seront supprimés. L’objectif est clair : préserver la trésorerie, qui s’élevait encore à 105 millions d’euros fin mars. Cette réserve doit financer la distribution courante et les essais cliniques en cours, notamment pour le candidat vaccin contre la borréliose de Lyme.

Le lancement mondial du IXCHIQ, son vaccin contre le chikungunya, grève lourdement les comptes. Bien que plus de 30 000 personnes aient déjà été vaccinées au Brésil, la marge brute du produit reste négative en raison des coûts de mise sur le marché et de la nouvelle force de vente. Valneva a donc revu ses ambitions à la baisse : le chiffre d’affaires annuel visé pour 2026 est désormais compris entre 135 et 150 millions d’euros, contre une précédente fourchette de 145 à 160 millions.

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À la Bourse, l’action évolue sous pression. Le titre se négocie autour de 2,46 €, après avoir perdu près de 36 % depuis le début de l’année. Il frôle son plus bas récent de 2,25 € et se situe à plus de 35 % en dessous de sa moyenne mobile à 200 jours, signe d’une tendance baissière bien installée. L’analyste Simon Scholes, de First Berlin Equity Research, a réduit son objectif de cours de 4,80 € à 4,50 €, tout en maintenant sa recommandation d’achat. D’autres observateurs se montrent nettement plus réservés.

L’avenir du groupe repose désormais sur les épaules de Pfizer et du programme VLA15 (ou LB6V) contre la maladie de Lyme. Les données de phase III ont montré une efficacité supérieure à 70 %. Pfizer prépare actuellement le dépôt d’une demande d’autorisation auprès de la FDA américaine. Les analystes estiment la probabilité d’obtenir le feu vert à 67 %. Si la décision est positive, elle pourrait redonner une perspective de long terme à Valneva. En attendant, le succès du plan d’économies devra se matérialiser dès le second semestre, alors que les caisses se vident et que l’incertitude géopolitique persistante continue de freiner le marché des vaccins de voyage.