Le laboratoire français Valneva aborde une séquence déterminante. Entre l’instruction européenne de son vaccin contre la borréliose et une vaste remise à plat de ses coûts, le groupe tente de concilier l’avancement de sa pipeline avec une discipline budgétaire devenue impérative. En Bourse, le titre se négocie à 2,83 euros, en repli de 24 % depuis le 1er janvier, et affiche une prime de 9,6 % sur sa moyenne mobile à 50 jours, établie à 2,58 euros.
Le dossier Lyme franchit une étape réglementaire
Développé en partenariat avec Pfizer, le candidat vaccinal PF-07307405 constitue le principal espoir de croissance à moyen terme du groupe. Il y a une quinzaine de jours, l’Agence européenne des médicaments a validé le dépôt de la demande d’autorisation, une nouvelle qui n’a pas empêché le cours de céder 2,0 % depuis. Le dossier s’appuie sur l’étude de phase 3 VALOR, menée auprès de participants dès l’âge de cinq ans, qui a mis en évidence une efficacité supérieure à 70 % sans signal de sécurité préoccupant, selon Pfizer.
L’enjeu est de taille : aucun vaccin humain contre la maladie de Lyme n’est aujourd’hui autorisé sur le Vieux Continent. De sources médiatiques, le partenaire américain anticipe une décision des autorités sanitaires américaines et européennes dans un délai d’un an, avec une issue attendue d’abord en Europe. Une homologation ouvrirait à Valneva les portes d’un marché encore vierge.
Shigella et chikungunya en soutien de la pipeline
En parallèle, le programme S4V2 contre les infections à Shigella, conduit avec LimmaTech Biologics, doit livrer ses premiers enseignements au troisième trimestre 2026. Deux travaux sont en cours : une étude de phase 2 évaluant sécurité et immunogénicité chez les jeunes enfants, et une étude d’infection contrôlée de phase 2b chez l’adulte sain. Ces résultats détermineront si Valneva assume ou non la responsabilité des phases cliniques tardives.
Le chikungunya n’est pas en reste. Dans le cadre d’une campagne pilote menée au Brésil avec l’Instituto Butantan, environ 50 000 adultes ont déjà été vaccinés à ce jour, rapporte la presse. La version produite localement, VLA1555, a reçu son feu vert en mai 2026.
Un chiffre d’affaires semestriel en net recul
Les comptes du premier semestre, publiés il y a plus d’un mois, traduisent les difficultés opérationnelles du laboratoire. Le chiffre d’affaires global s’est établi à 65,8 millions d’euros, contre 97,6 millions un an plus tôt, les ventes de produits atteignant pour leur part 64,0 millions d’euros. La contraction s’explique par des volumes de production et de vente plus faibles, auxquels se sont ajoutés des effets non récurrents liés au vaccin IXCHIQ — coûts de résiliation de contrats et dépréciations de stocks.
La position de trésorerie reste néanmoins solide, avec 121,5 millions d’euros de liquidités au 30 juin 2026. La direction maintient son objectif annuel de produits entre 135 et 150 millions d’euros pour 2026, un gage de stabilité affiché aux investisseurs.
Restructuration mondiale et cession de Nantes
Pour contenir la consommation de cash, Valneva a dévoilé il y a une quinzaine de jours une initiative de restructuration à l’échelle mondiale. Le plan prévoit des suppressions de postes significatives et un resserrement des opérations internationales, tandis que les activités de recherche sont recentrées. Le marché a accueilli l’annonce avec prudence : le cours a lâché 4,2 % depuis.
Autre levier de liquidités, la signature d’un accord portant sur la cession du site de Nantes pour 6,2 millions d’euros, dont la réalisation est prévue en septembre 2026. L’ensemble de ces mesures vise à préserver la marge de manœuvre financière jusqu’à l’arrivée des premiers revenus commerciaux, dans un environnement où la pression sur les coûts demeure tangible. La direction entend par ailleurs améliorer les marges brutes de ses produits au second semestre.
Reste à savoir si les données cliniques à venir apporteront le soulagement fondamental que les investisseurs attendent, alors que le titre continue d’évoluer loin de ses niveaux de début d’année.
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