L’action Valneva navigue dans des eaux troubles, tiraillée entre les espoirs déçus d’un vaccin phare et les premières lueurs d’un nouveau marché. Alors que le candidat contre la maladie de Lyme co-développé avec Pfizer peine à convaincre, l’entreprise mise sur le déploiement de son vaccin contre le chikungunya au Brésil pour redessiner son avenir.
Le cours de bourse reflète cette incertitude persistante. La valeur a chuté de plus de 37 % en une seule journée fin mars, suite à l’annonce que l’essai de phase 3 VALOR pour le vaccin contre la borréliose n’avait pas atteint son critère d’évaluation principal en raison d’un nombre insuffisant de cas de maladie. Depuis, le titre n’a pas retrouvé son niveau, cotant actuellement autour de 2,57 euros, en repli de près de 46 % sur les trente derniers jours et à environ 50 % de son plus haut sur un an.
Cette volatilité a attiré l’attention du cabinet d’avocats américain Pomerantz LLP, qui a confirmé le 16 avril dernier une enquête en cours pour suspicion de fraude sur valeurs mobilières liée à cet échec clinique. Dans ce climat tendu, la direction s’est présentée devant les investisseurs lors de la conférence Van Lanschot Kempen Life Sciences à Amsterdam le 15 avril, pour une présentation axée sur les avancées commerciales.
Une pipeline vaccinale en attente de validation
Malgré les difficultés, Pfizer, détenteur des droits exclusifs de production et de commercialisation, maintient le cap. Le géant pharmaceutique prévoit des soumissions réglementaires pour le vaccin contre la maladie de Lyme dans la seconde moitié de 2026. Les données d’efficacité, bien que statistiquement limitées, montraient une protection d’environ 73 à 75 % contre le placebo, sans problème de sécurité identifié.
Parallèlement, le pipeline de Valneva avance sur un autre front. Le candidat vaccin contre la shigellose, qui a obtenu le statut Fast Track de la FDA, devrait dévoiler ses premiers résultats d’essais de phase 2 vers la mi-2026. Cette diversification est cruciale alors que le produit phare actuel, le vaccin contre le chikungunya IXCHIQ®, connaît un parcours contrasté.
Le Brésil, un laboratoire à grande échelle
Si le marché américain reste fermé depuis le retrait volontaire de la demande d’approbation en août 2025, le Brésil ouvre une nouvelle voie. L’agence sanitaire locale, l’ANVISA, a approuvé IXCHIQ® en avril 2025, faisant du pays le premier territoire endémique à autoriser un vaccin contre le chikungunya. Une campagne pilote est en cours, avec plus de 12 000 personnes déjà vaccinées dans dix municipalités. Valneva fournit jusqu’à 500 000 doses gratuitement au ministère de la Santé, visant une couverture vaccinale de 20 à 40 % chez les 18-59 ans. Ce déploiement intervient dans un contexte épidémiologique lourd, avec plus d’un million de cas enregistrés dans le pays entre janvier 2019 et juillet 2024.
Pour reconquérir le marché américain, Valneva s’appuie sur de nouvelles données cliniques, dont des résultats à quatre ans démontrant une réponse anticorps persistante chez 95 % des participants après une seule dose.
Les comptes à venir sous surveillance
La santé financière du groupe sera scrutée à l’occasion de la publication des résultats du premier trimestre 2026, prévue le 7 mai. Pour l’exercice 2025, Valneva avait affiché un chiffre d’affaires total de 174,7 millions d’euros, dont 157,9 millions d’euros de ventes de produits, et une trésorerie de 109,7 millions d’euros à la clôture.
Les perspectives pour 2026 anticipent un produit net des ventes compris entre 145 et 160 millions d’euros, en retrait par rapport à l’année précédente en raison de la fin progressive des revenus liés à des partenaires tiers. Le chiffre d’affaires total est, lui, attendu entre 155 et 170 millions d’euros. La prochaine communication du management devra apporter des éclaircissements sur la stratégie réglementaire pour la borréliose, l’impact des contentieux et la trajectoire commerciale, alors que l’entreprise cherche à stabiliser sa valorisation boursière.
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