Le biopharmaceutique français Valneva est actuellement en tournée de présentation auprès des investisseurs internationaux. Cette campagne de communication intervient à un moment charnière, alors que l’entreprise doit concilier des perspectives cliniques prometteuses avec des résultats opérationnels en demi-teinte pour l’année à venir. La question centrale est de savoir si le potentiel de son portefeuille de candidats-vaccins suffira à contrebalancer une baisse de chiffre d’affaires anticipée.
Une stabilité managériale pour naviguer vers des étapes clés
Dans un souci de transparence et de stabilité, le conseil d’administration a récemment prolongé de trois ans le mandat de son directeur général, Thomas Lingelbach. Ce geste vise à rassurer le marché durant une période de transition critique, précédant de potentielles commercialisations majeures. Accompagné du directeur financier Peter Buhler, M. Lingelbach sillonne actuellement l’Europe et les États-Unis pour défendre la vision long terme du groupe.
L’argument principal avancé repose sur le candidat VLA15, développé en partenariat avec le géant Pfizer. Il s’agit du seul vaccin en développement clinique avancé ciblant la maladie de Lyme. Les données décisives de l’étude de phase 3, nommée VALOR et incluant environ 9 500 participants, sont attendues pour le premier semestre 2026. En cas de succès, une mise sur le marché pourrait intervenir pour la saison des tiques 2028, générant ainsi des revenus significatifs. Parallèlement, Valneva anticipe également des résultats pour son candidat-vaccin contre la shigellose dans le second semestre de cette année.
Des comptes 2025 robustes, mais un horizon 2026 en retrait
Sur le plan opérationnel, le tableau est contrasté. Pour l’exercice 2025, Valneva a annoncé un chiffre d’affaires préliminaire de 174,7 millions d’euros. Son activité cœur de métier, les vaccins de voyage, a progressé de 9% à taux de change constants. Cependant, la direction prévoit un recul des revenus pour 2026, les estimant entre 155 et 170 millions d’euros. Ce tassement s’explique par la fin progressive d’activités de production pour des tiers, dont les revenus ne sont pas encore entièrement compensés par la croissance des vaccins propres.
La trésorerie nette a, quant à elle, sensiblement diminué, s’établissant à 109,7 millions d’euros à la clôture de l’année 2025. La société met en avant une flexibilité financière améliorée suite à une refinancement réussi de sa dette, mais cette baisse de liquidités est notable.
Un marché en attente de confirmations
Cette dualité entre un pipeline porteur et des prévisions commerciales prudentes se reflète dans l’évolution du titre. Coté à 4,57 euros à la clôture de vendredi dernier, l’action Valneva a gagné près de 19% depuis le début de l’année et se maintient confortablement au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 sessions. Un indicateur technique, le RSI (14 jours), pointe toutefois une valeur très basse à 18,9, signalant une situation de survente à court terme.
Les prochains rendez-vous sont déjà fixés. Le 16 mars, la publication des résultats annuels audités pour 2025 apportera des précisions essentielles sur la structure du bilan et la consommation de trésorerie. À moyen terme, la performance du titre restera intrinsèquement liée aux avancées cliniques, dont le premier juge de paix sera la publication des données principales de l’étude VLA15 attendue plus tard dans l’année. L’attente des investisseurs est désormais concentrée sur ces échéances.
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