Merrill Lynch a franchi le seuil de déclaration chez Abivax en acquérant 5,17 % du capital. La transaction, signalée le 2 juin à l’AMF, intervient au lendemain de la publication des résultats de phase III pour l’Obefazimod dans la rectocolite hémorragique. Bank of America n’est pas en reste : la banque détient désormais, par l’intermédiaire de ses filiales, environ 7,7 % du capital, également déclaré le 2 juin. Ces mouvements, purement déclaratifs pour des raisons de transparence, n’impliquent pas d’intention de rachat.
En Bourse, l’action a bondi de 17,97 % à 89,95 euros jeudi, dans un mouvement de rattrapage après une semaine difficile. Sur sept jours, le titre reste en baisse de 19,18 %, et de 21,92 % depuis le début de l’année. L’écart avec le plus haut annuel atteint 31,23 %. Le cours évolue sous ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours, respectivement à 100,31 et 96,28 euros. La volatilité illustre le malaise persistant des investisseurs.
Les données cliniques de l’étude ABTECT sont pourtant solides. Sur 580 patients suivis pendant 44 semaines, les deux dosages testés (25 et 50 mg) ont atteint le critère principal de rémission clinique, avec des taux de 50,8 % et 51,3 %, contre 10,4 % sous placebo. Mais des cas de tumeurs malignes (prostate, sein, côlon) ont été rapportés, classés comme non liés au traitement. Pour le marché, ces signaux de sécurité jettent une ombre sur le potentiel commercial à long terme.
Les analystes sont divisés. Citizens JMP maintient « Market Outperform » avec un objectif relevé à 187 dollars. Morgan Stanley reste à « Overweight » mais abaisse sa cible de 145 à 132 dollars. Jefferies rétrograde à « Hold » (90 dollars). Wedbush remonte de « Underperform » à « Neutral » (90 dollars). Le consensus s’établit à « Moderate Buy » avec un objectif moyen de 130,08 dollars. L’écart reflète moins un désaccord sur l’efficacité du médicament qu’une interrogation sur l’impact des effets indésirables dans le processus réglementaire.
Abivax dispose de marges financières confortables : 491,6 millions d’euros de trésorerie au 31 mars, permettant de financer les opérations jusqu’au quatrième trimestre 2027. La perte par action du dernier trimestre s’est établie à 0,71 dollar, meilleure que les 0,94 dollar attendus. Le chiffre d’affaires trimestriel de 1,56 million de dollars a largement dépassé le consensus de 0,40 million.
Le prochain catalyseur est le dépôt de la demande d’autorisation de mise sur le marché auprès de la FDA, prévu pour le quatrième trimestre 2026. Des données de phase IIb dans la maladie de Crohn sont attendues à la mi-2027. D’ici là, l’action restera suspendue aux détails de sécurité qu’apporteront les autorités sanitaires. Les entrées de Merrill Lynch et Bank of America suggèrent un pari institutionnel, mais le marché, lui, continue de peser le pour et le contre.
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