Les prix du tungstène APT ont pulvérisé tous les records. Passé de 862 dollars l’unité en janvier à plus de 3 100 dollars en mai, ce bond de près de 260 % transforme les comptes d’Almonty Industries. Le producteur canadien affiche un chiffre d’affaires de 25,4 millions de dollars au premier trimestre 2026, soit une progression de 221 % par rapport à l’an dernier. Pourtant, le résultat net reste dans le rouge à -5,3 millions. Ce paradoxe s’explique par des dépréciations comptables de 8,4 millions de dollars liées à la forte hausse du cours de l’action, qui a mécaniquement renchéri le coût des dérivés et bons de souscription en circulation. Hors cet effet non monétaire, la performance opérationnelle est éclatante.
L’EBITDA ajusté a viré au vert, à 6,1 millions de dollars, contre un déficit un an plus tôt. Surtout, le cash-flow opérationnel s’établit à 9,7 millions, là où le précédent exercice affichait un trou. La mine portugaise Panasqueira reste le moteur principal, dopée par les prix spot du tungstène. Avec 260 millions de dollars de liquidités, la trésorerie d’Almonty est plus que confortable pour financer sa prochaine étape : la montée en charge de Sangdong.
Le projet sud-coréen a franchi un cap majeur mi-mars avec la reprise de la production commerciale après trente ans d’arrêt. Considéré comme l’un des plus grands et plus riches gisements de tungstène au monde, Sangdong doit devenir un pilier des chaînes d’approvisionnement occidentales, en quête de sources indépendantes de la Chine. Dans cette optique, Almonty a déplacé son siège social de Toronto à Dillon, dans le Montana. Rapprochement géographique assumé avec les industriels américains de la défense et de l’aérospatiale, grands consommateurs de ce métal critique.
En Bourse, l’action vit un rallye vertigineux. Depuis janvier, le titre a doublé, et sur douze mois, la hausse atteint presque 550 %. Mais la fièvre retombe quelque peu : sur le dernier mois, le cours a cédé 16 %, les investisseurs prenant leurs bénéfices. Vendredi, le papier cotait 24,14 dollars canadiens, soit 24 % sous son pic d’avril. Le marché digère la forte hausse et attend désormais les prochains trimestres pour voir la production de Sangdong transformer le potentiel en revenus récurrents. Avec un carnet de commandes soutenu par un marché du tungstène en tension, Almonty semble armé pour capitaliser sur la renaissance de la filière occidentale.
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