L’effervescence autour du tungstène ne faiblit pas. Alors que la mine sud-coréenne Sangdong d’Almonty Industries entre en phase commerciale, un nouvel acteur vient de faire son apparition aux États-Unis. Red Mountain Mining, une société d’exploration australienne, a décroché le 30 avril une option d’achat de 30 jours sur le projet Pioneer Tungsten, une concession de quelque 2 000 hectares située juste à côté des terrains d’Almonty dans le Montana.
Cette incursion n’a rien d’anecdotique. Elle illustre l’ampleur de la fièvre qui s’empare du secteur, portée par un renchérissement spectaculaire de la matière première. L’ammonium paratungstate (APT), qui valait encore environ 900 dollars la tonne métrique fin 2025, a bondi à plus de 3 000 dollars en avril 2026, soit une progression de plus de 230 % en quelques mois.
Le voisin américain attise les convoitises
Le projet Gentung d’Almonty, situé dans le Montana, recèle selon la norme NI 43-101 une ressource totale de 7,53 millions de tonnes titrant 0,315 % de WO₃. Les forages historiques réalisés dans le secteur Greenstone, sur la propriété voisine, ont livré des intersections de 10,7 mètres à 0,48 % de WO₃ — des teneurs que Red Mountain compare lui-même à celles de Gentung.
Gentung doit entrer en production au second semestre 2026 avec une capacité annuelle d’environ 140 000 tonnes métriques d’unités de WO₃. Ce serait la première production américaine de tungstène depuis plus d’une décennie. Un atout de taille alors que, dès janvier 2027, les groupes de défense américains devront s’approvisionner exclusivement auprès de sources non chinoises.
Sangdong livre ses premiers chiffres le 21 mai
Pendant que le Montana gagne en visibilité, c’est bien la mine sud-coréenne Sangdong qui concentre tous les regards. La phase de démarrage s’est achevée fin mars et la production commerciale a débuté. La première tranche est conçue pour traiter environ 640 000 tonnes de minerai par an, avec un objectif de 2 300 tonnes de concentré de tungstène. La teneur moyenne du gisement, autour de 0,51 % de WO₃, est environ trois fois supérieure à la moyenne mondiale.
Les analystes de DA Davidson anticipent une montée en puissance complète au deuxième trimestre 2026. Le 21 mai, Almonty publiera son rapport trimestriel avec les premières données de production réelles. Un rendez-vous crucial : le titre s’est envolé de près de 770 % sur douze mois, et le marché attend des preuves tangibles.
Un bouclier réglementaire et un intérêt spéculatif décuplé
La pénurie structurelle de tungstène trouve son origine dans les restrictions chinoises. Pékin a remplacé son système de quotas par un régime de licences d’exportation strictement contrôlé par l’État. Seules 15 entreprises agréées sont désormais autorisées à exporter. Les frais de transformation du tungstène ont grimpé d’environ 300 à plus de 1 775 dollars la tonne métrique — un bond d’un facteur six.
Les conséquences se font sentir jusque dans l’industrie des semi-conducteurs. Des fournisseurs japonais ont averti Samsung et SK Hynix que leurs stocks de fluorure de tungstène, un gaz essentiel à la fabrication des puces 3D NAND, pourraient s’épuiser dès cet été.
Dans ce contexte, Almonty bénéficie d’un avantage concurrentiel majeur. Ses produits sont explicitement exclus des droits de douane américains. Un contrat d’approvisionnement à long terme lie déjà l’entreprise à Global Tungsten & Powders. Par ailleurs, Texas Capital a récemment initié la couverture du titre avec une recommandation d’achat et un objectif de cours de 25 dollars. Huit analystes recommandent désormais l’achat.
Le marché des options témoigne de l’effervescence : plus de 5 200 options d’achat ont été négociées la semaine dernière sur le titre coté à Toronto, soit un multiple du volume quotidien habituel. L’action a clôturé à 29,43 dollars canadiens, portant le gain depuis le début de l’année à environ 145 %.
Cap sur l’assemblée générale du 8 juin
Après la publication du rapport trimestriel le 21 mai, la direction d’Almonty présentera le 8 juin, lors de l’assemblée générale annuelle, ses plans pour doubler la capacité de Sangdong. Les prévisions pour 2026 tablent sur un bond du chiffre d’affaires à environ 748 millions de dollars canadiens, avec une marge opérationnelle dépassant les 50 %.
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