Le conseil d’administration de Diginex a pris, le 20 mars 2026, une décision unanime concernant les instruments financiers détenus par son président, Miles Pelham. Ce dernier, s’étant abstenu lors du vote, a vu les délais d’exercice de quatre warrants distincts prolongés de deux années supplémentaires. Cette mesure, qui pourrait sembler technique, a des implications majeures pour la structure du capital et le contrôle de l’entreprise.
Une concentration de pouvoir renforcée
La position dominante de Miles Pelham au capital de Diginex est incontestable. Par l’intermédiaire de Rhino Ventures Limited, une société des îles Caïmans qu’il contrôle intégralement, il détient déjà une participation économique de 57,7 % des actions en circulation au 16 mars 2026. Sa participation personnelle directe et indirecte atteint même 58,9 %.
Cette décision de prolongation intervient dans un contexte de recentrement de l’actionnariat. Peu avant, le 6 mars 2026, une saisie forcée a concerné 36 millions d’actions de Diginex qui étaient gagées par Rocky Rai. Cette opération a permis le remboursement d’un prêt d’environ 29,8 millions de dollars américains. Parallèlement, Miles Pelham s’est vu attribuer des RSU (Restricted Stock Units) et des PSU (Performance Stock Units), chacune portant sur 14 164 actions, dont les droits seront acquis progressivement entre 2026 et 2028.
Un risque de dilution significatif à l’horizon
L’extension des échéances accorde à Pelham une fenêtre de temps élargie pour exercer ses droits, dans un marché où le titre se négociait à 0,57 dollar le 19 mars, bien loin de son plus haut sur 52 semaines à 39,85 dollars. Les détails des warrants concernés sont les suivants :
- Founders Warrant : 4 170 520 warrants avec un prix d’exercice de 6,13 USD, échéance reportée au 27 mai 2029.
- IPO Warrant n°1 : portant sur 18 000 000 actions, échéance au 23 avril 2028.
- IPO Warrant n°2 : portant sur 18 000 000 actions, échéance au 23 juillet 2028.
- IPO Warrant n°3 : portant sur 18 000 000 actions, échéance au 23 janvier 2029.
Le Founders Warrant présente un potentiel de dilution particulièrement important. Son exercice intégral entraînerait l’émission d’un nombre d’actions équivalent à 51 % du capital actions ordinaire qui serait alors en circulation. Cette clause inscrit structurellement un risque de dilution substantiel pour les autres actionnaires.
Quant aux trois warrants émis lors de l’introduction en bourse (IPO), leurs prix d’exercice, compris entre 1,03 et 1,54 dollar, les rendent actuellement très éloignés de la monnaie (out of the money). La prolongation leur offre donc une chance de retrouver une valeur intrinsèque en cas de redressement futur du cours de l’action.
Au final, cette manœuvre ne fait pas que sécuriser le contrôle actuel de Miles Pelham. Elle lui offre également une opportunité stratégique étalée dans le temps pour potentiellement accroître encore sa position dominante dans le capital de Diginex.
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