La signature d’un contrat majeur avec le ministère français de la Défense a insufflé une nouvelle dynamique à l’action Eutelsat, lui permettant de reconquérir un indicateur technique clé. Le titre du groupe satellitaire a clôturé la semaine à 2,80 euros, atteignant ainsi sa moyenne mobile sur 200 jours, une première depuis de nombreux mois.
Cette performance s’inscrit dans une séquence haussière impressionnante. Depuis le creux de l’année à 1,65 euros touché en décembre dernier, le titre a bondi de plus de 56%. La semaine écoulée a été particulièrement vigoureuse, avec une progression d’environ 24%, portée par deux sessions fortes : une hausse de plus de 5% mardi 14 avril, suivie d’un gain de près de 8% deux jours plus tard.
Un socle de croissance garanti par l’État
Le catalyseur de cette envolée est avant tout fondamental. Paris a officialisé que la constellation OneWeb d’Eutelsat servira d’infrastructure de connexion principale pour ses forces armées jusqu’au moins 2030. Cette décision, motivée par les retards accumulés par le projet européen souverain IRIS², assure à l’opérateur un canal de revenus garanti dans le segment gouvernemental. Le groupe travaille déjà sur une version spécifiquement adaptée aux besoins militaires.
Cette commande offre également un bouclier concurrentiel sur le marché européen de la défense, le protégeant dans ce domaine sensible de la concurrence directe de SpaceX Starlink. Parallèlement, Eutelsat négocie avec l’agence spatiale indienne ISRO pour sécuriser des capacités de lancement supplémentaires, visant à réduire sa dépendance envers SpaceX et Arianespace.
La santé financière consolidée soutient l’ambition LEO
Cette accélération opérationnelle s’appuie sur une assise financière récemment consolidée. En mars dernier, Eutelsat a finalisé une opération de refinancement d’envergure, émettant pour 1,5 milliard d’euros de dettes senior. Cette manœuvre s’est accompagnée d’une nette amélioration du levier, le ratio de dette nette sur EBITDA ajusté étant passé de 3,92x à 2,00x.
Ces fonds alimentent le développement du segment à orbite basse (LEO), hérité de OneWeb, qui confirme son rôle de moteur de croissance. Pour l’exercice 2025/26, Eutelsat anticipe une expansion d’environ 50% des revenus LEO. Les chiffres du premier semestre ont déjà montré la vigueur de cette activité, avec des revenus de 111 millions d’euros, en hausse de près de 60% sur une base comparable, représentant 20% du chiffre d’affaires total. À l’inverse, le segment historique de la vidéo a reculé de 12,3% sur la même période.
Le groupe bénéficie par ailleurs d’une ligne de financement de 975 millions d’euros de la banque publique Bpifrance, destinée au financement de 340 satellites OneWeb de première génération supplémentaires.
Les prochains rendez-vous déterminants
Malgré cette reprise, le titre se négocie encore à environ 38% en deçà de son plus haut annuel à 4,55 euros. Son indice de force relative (RSI) se situant à 24 reflète un marché qui était techniquement survendu, expliquant en partie la violence du rebond récent.
L’attention se porte désormais sur la publication des résultats du troisième trimestre de l’exercice 2025/26, prévue le 12 mai prochain. Ce rapport fournira un éclairage crucial sur la trajectoire des revenus, en particulier dans les divisions « Fixed Connectivity » et « Government Services », qui profitent le plus de l’intégration du LEO. Cette date constituera un test pour vérifier si la récente embellie boursière repose sur des fondamentaux solides et durables.
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