Le titre d’Eutelsat affiche une performance remarquable, gagnant 12,3% pour clôturer à 2,80 EUR vendredi dernier. Cette poussée porte l’avance depuis janvier à 57%, témoignant d’une confiance retrouvée des investisseurs. Cette dynamique s’appuie sur deux piliers : une stratégie commerciale agressive et une assise financière récemment consolidée.
Une feuille de route orbitale ambitieuse
Le cœur du plan de croissance réside dans le renouvellement et l’expansion de sa constellation de satellites en orbite basse (LEO). Eutelsat a officialisé une commande ferme de 440 satellites de nouvelle génération auprès d’Airbus Defence and Space. Cette flotte, dont les livraisons débuteront fin 2026 pour des lancements en 2027, remplacera les équipements initiaux et servira de base à de nouveaux services. Le segment LEO a déjà démontré son potentiel, avec des revenus en hausse de près de 60% au premier semestre, atteignant 111 millions d’euros et représentant environ 20% du chiffre d’affaires total.
Le Pentagone, un client potentiel de premier plan
Au-delà des télécommunications classiques, Eutelsat développe activement un modèle d’affaires auprès des agences gouvernementales. Sa filiale américaine, Eutelsat Network Solutions, mène des discussions avancées avec le département de la Défense et les services de renseignement américains. L’objectif est d’intégrer des charges utiles militaires, dites « Hosted Payloads », sur les futurs satellites OneWeb. Ces systèmes pourraient inclure de l’imagerie, de la surveillance spatiale ou de la navigation. Ian Canning, à la tête de cette division, qualifie la demande d’« incroyablement forte ». La société prévoit de réserver des capacités à cet effet ; en l’absence de client, un simulateur de masse serait embarqué, évitant tout délai ou pénalité. Le système de secours GPS AstraPNT est d’ores et déjà opérationnel pour des unités militaires américaines.
Une base financière assainie pour financer les ambitions
Cette stratégie offensive est rendue possible par une refonte complète de la structure financière. Eutelsat a finalisé en mars un vaste plan de refinancement, couronné par l’émission de 1,5 milliard d’euros d’obligations prioritaires. Cette opération a permis de réduire la dette nette à environ 1,3 milliard d’euros et a conduit les agences Moody’s et Fitch à relever la notation de crédit du groupe. Cette flexibilité retrouvée est cruciale pour supporter un plan d’investissements estimé à 4 milliards d’euros d’ici 2029, destiné au déploiement LEO et au projet européen IRIS².
Les prochains rendez-vous à surveiller
Le marché attend désormais les prochains indicateurs fondamentaux. La société publiera ses chiffres de ventes pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2025/26 le 12 mai. La direction maintient son objectif d’une croissance de 50% pour les revenus LEO sur l’ensemble de l’année. Parallèlement, l’expansion commerciale se poursuit, comme en témoigne l’accord signé avec Nelco, une filiale du groupe Tata, pour la commercialisation des services OneWeb sur le marché indien. Si le cours reste éloigné de son plus haut de l’année à 4,55 EUR, il a significativement creusé l’écart avec son plus bas à 1,65 EUR, reflétant une évolution positive du sentiment.
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