Le spécialiste français des processeurs haute performance Kalray vient de franchir un cap décisif. Pour la première fois de son histoire, l’entreprise affiche un résultat opérationnel positif dans son cœur de métier. Une performance qui justifie, au moins en partie, l’envolée vertigineuse du titre depuis le début de l’année.
Un EBITDA semestriel qui fait basculer le récit
Dans son segment semi-conducteurs, Kalray a dégagé un EBITDA de 6,2 millions d’euros sur l’exercice 2025. Au niveau consolidé, le bénéfice ajusté ressort à 4,6 millions d’euros, contre une perte de 8,2 millions un an plus tôt. La perte nette a été drastiquement réduite, passant de plus de 23 millions d’euros à environ 4,5 millions. Mieux encore, l’entreprise a généré un free cash-flow positif de 2,3 millions d’euros.
Le chiffre d’affaires des semi-conducteurs a bondi à 16,4 millions d’euros en données comparables — soit un quasi-quadruplement. L’autre source mentionne 14,3 millions, mais la donnée la plus récente retenue est celle de 16,4 millions.
L’architecture MPPA au cœur de la renaissance
Les processeurs DPU (Data Processing Units) de Kalray, bâtis autour de l’architecture brevetée MPPA, trouvent leur place dans les centres de données et les applications de edge computing. Alors que la demande en puissance de calcul pour l’intelligence artificielle explose, l’entreprise occupe une niche stratégique. Le management annonce être en phase finale de négociation d’un contrat majeur avec un acteur de premier plan de l’infrastructure IA et HPC. Parallèlement, le partenariat avec Openchip a été renforcé.
Une volatilité qui donne le vertige
L’action Kalray a connu des variations extrêmes. Après avoir touché un plus haut sur 52 semaines à 9,25 euros lundi, le titre a cédé environ 9% pour s’établir à 8,39 euros. La volatilité annualisée atteint 160%, et les variations quotidiennes de près de 10% sont monnaie courante. L’analyse technique suggère une situation de surachat, le titre ayant dépassé la bande supérieure de Bollinger.
Depuis le 1er janvier, la capitalisation a pourtant été multipliée par près de six — soit une progression de plus de 580%. Cette revalorisation spectaculaire reflète la transformation fondamentale du profil financier de l’entreprise.
Perspectives et risques
Pour l’exercice 2026 en cours, la direction table sur une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires, portée par la montée en cadence de la production de DPU. La marge opérationnelle devrait continuer à s’améliorer grâce aux effets d’échelle.
Reste que Kalray évolue dans un environnement capitalistique très lourd, où la concurrence dans les DPU s’intensifie. La dépendance vis-à-vis de partenaires comme Openchip constitue un facteur de risque. La confirmation du grand contrat dans l’IA sera déterminante pour la suite de la trajectoire boursière. Les investisseurs guettent désormais les détails de cet accord, qui pourrait sceller la nouvelle ère de ce spécialiste niçois des puces.
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