À contre-courant d’un sentiment général morose, Goldman Sachs a initié la couverture de LVMH avec une recommandation d’achat et un objectif de cours de 500 euros. La banque d’affaires américaine mise sur un redressement du pôle mode et maroquinerie à l’horizon 2027, un pari qui tranche avec la prudence affichée par la plupart de ses consœurs. Le titre, lui, évolue à 381,90 euros, non loin de son plus bas sur douze mois (376,80 euros), et affiche un recul de 40 % depuis le 1er janvier.
Le contraste est d’autant plus frappant que la veille, UBS a ramené son objectif de cours de 645 à 525 euros, tout en maintenant sa recommandation d’achat. La banque suisse n’a donc pas renoncé à son scénario haussier, mais elle en a singulièrement revu l’ampleur. LVMH avait clôturé la séance du lundi à 384,50 euros. Ce resserrement des valorisations traduit une défiance croissante des analystes face à la désaffection mondiale pour les biens de consommation haut de gamme.
RBC avait donné le ton dès septembre
Cette prudence n’est pas née d’hier. Le 22 septembre, RBC Capital Markets avait dégradé le dossier de « surperformance » à « performance de marché », en abaissant son objectif de 575 à 475 euros. Le bureau d’analyse invoquait alors une demande de luxe affaiblie et des vents contraires macroéconomiques appelés à persister jusqu’à l’exercice 2027 : conflit au Moyen-Orient, pétrole cher, resserrement monétaire et volatilité générale des marchés pèsent sur les dépenses de consommation. À cela s’ajoute l’absence de tout catalyseur de croissance identifiable à court terme.
Pour les investisseurs, ce basculement constitue une rupture. Le luxe a longtemps été perçu comme un segment largement à l’abri des à-coups conjoncturels. Désormais, la tempête touche aussi les grands noms les plus diversifiés du secteur.
La famille Arnault simplifie son architecture
En parallèle, la famille Arnault poursuit la réorganisation de sa galaxie. Le 23 septembre, elle a dévoilé un projet de fusion de sa holding Agache avec Christian Dior SE, avec à la clé une simplification de la chaîne de participation au capital de LVMH. Une fois l’opération finalisée — elle reste soumise aux autorisations réglementaires —, l’entité issue du rapprochement, qui portera le nom d’Agache, détiendrait directement 49,76 % du capital de LVMH et 65,55 % des droits de vote. Le montage prévoit également une offre en numéraire destinée aux actionnaires minoritaires de Christian Dior.
Sur le front de la gouvernance, La Lettre rapportait le 24 septembre que la famille envisageait de confier une fonction dirigeante à Stéphane Bianchi, actuel directeur général délégué, dans le cadre d’une éventuelle transition. Aucune nomination n’a toutefois été confirmée à ce stade.
Sephora s’implante chez Marks & Spencer
Le groupe ne reste pas inactif sur le terrain opérationnel. Sephora a scellé il y a une semaine un partenariat avec l’enseigne britannique Marks & Spencer : à compter du printemps 2027, des espaces beauté dédiés verront le jour dans 100 magasins outre-Manche, accompagnés d’un renforcement de l’offre en ligne commune. Fin septembre, la marque phare Dior a par ailleurs présenté à Paris la collection printemps-été 2027 signée Jonathan Anderson, comme l’a rapporté Reuters.
LVMH a aussi poursuivi ses interventions sur son propre capital. Le groupe a déposé le 29 septembre auprès de l’AMF des déclarations de transactions réalisées entre le 21 et le 25 septembre. Une première salve avait été notifiée le 22 septembre pour des opérations menées du 14 au 18 septembre.
Rendez-vous le 12 octobre
Le prochain grand test arrive à grands pas. LVMH publiera le 12 octobre, après la clôture de la Bourse de Paris, son chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026. Le management commentera les résultats lors d’un webcast prévu à 18h00, heure de Paris. C’est à cette occasion que l’on mesurera réellement l’impact de la frilosité des consommateurs sur les revenus du géant tricolore.
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