La tension monte à Copenhague. Alors que Novo Nordisk étale ses dernières armes cliniques sur la scène européenne, l’offensive des génériques frappe à la porte des marchés régulés. Le groupe danois joue sur deux tableaux : prouver que sa pipeline tient la route face à Eli Lilly, tout en protégeant un portefeuille que les brevets commencent à fragiliser.
Wegovy HD : la barre des 28 % franchie
Au congrès européen de l’obésité à Istanbul, le laboratoire a dévoilé les données de l’étude STEP-UP. Les patients ayant répondu précocement à la dose hebdomadaire de 7,2 mg — la version dite Wegovy HD, déjà autorisée aux États-Unis et en Europe — ont perdu en moyenne près de 28 % de leur poids après 72 semaines. Novo Nordisk vise désormais le feu vert pour un stylo unidose.
Parallèlement, des résultats spécifiques sur la santé féminine ont été présentés. Chez les patientes préménopausées, la perte de poids atteignait environ 23 %. Surtout, le traitement a réduit significativement le risque de migraines et de dépression par rapport à une hormonothérapie seule.
CagriSema attendu comme un tournant
Le prochain grand rendez-vous réglementaire est fixé avec CagriSema, l’association de cagrilintide et de sémaglutide. L’étude REDEFINE-1 a montré une perte de poids de 23 %. La FDA examine la demande cette année. Si elle est approuvée, Novo Nordisk disposerait d’une arme de poids face au Zepbound d’Eli Lilly.
Pendant ce temps, la course à la pilule GLP-1 bat son plein. Aux États-Unis, la version orale de Wegovy a généré environ 1,3 million de prescriptions au premier trimestre. Son concurrent Foundayo, lancé par Lilly en avril, n’atteignait que 7 300 prescriptions en quatrième semaine.
Le Canada ouvre une brèche inédite
Mais c’est un autre signal qui inquiète les investisseurs. Pour la première fois, un générique du sémaglutide pénètre un marché du G7. Le laboratoire indien Dr. Reddy’s a lancé au Canada, le 16 mai, une injection générique destinée au diabète de type 2, après une autorisation de Health Canada fin avril. Le produit existe en deux dosages de stylo. Il ne vise pas encore directement l’obésité, mais il crée un précédent.
Le brevet du sémaglutide est déjà tombé en Inde, où de multiples copies locales ont émergé. Le Canada marque un pas de plus vers l’érosion de l’exclusivité dans les pays industrialisés.
Pression sur les prix et réorganisation industrielle
Le marché mondial des traitements du diabète et de l’obésité est estimé à environ 100 milliards de dollars par an d’ici dix ans. Une manne qui attire imitateurs et concurrents. Novo Nordisk a réalisé un chiffre d’affaires de 96,8 milliards de couronnes danoises au premier trimestre, pour un bénéfice net de 48,6 milliards. Des performances solides, mais qui n’empêchent pas les questions sur la tarification.
Le groupe réagit en redéployant ses capacités. Il a abandonné la construction d’une usine à Odense, initialement prévue pour les maladies rares et d’un montant de 1,33 milliard de dollars. Le site sera transformé en vaste entrepôt pour soutenir la logistique de Wegovy et d’Ozempic. Un signe que la demande reste le principal goulet d’étranglement.
Le titre sous pression malgré un rebond récent
En Bourse, l’action Novo Nordisk a clôturé à 38,56 € vendredi, en baisse de 1,82 % sur la séance. Sur un mois, le titre a repris 11,72 % — mais il reste en retrait de 13,70 % depuis le début de l’année et de 34,93 % sur un an. Le cours évolue toujours sous sa moyenne de long terme de 42,38 €, et à environ 45 % de son plus haut sur 52 semaines.
Les analystes sont partagés. Citigroup a relevé son objectif à 290 couronnes danoises, mais maintient la recommandation « neutre ». Hedgeyes, à l’inverse, voit un potentiel haussier massif, estimant que le marché sous-estime complètement le volume américain.
Des résultats semestriels très attendus
Le prochain rendez-vous est fixé au 5 août, avec la publication des résultats semestriels. D’ici là, les investisseurs suivront de près les avancées de Cagrilintide, dont les données de phase II pourraient fournir un nouvel argument face à la pression sur les prix du sémaglutide. Et surveilleront aussi l’effet des droits de douane américains de 15 % sur les importations pharmaceutiques européennes, qui rognent les marges sur le marché clé des États-Unis.
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