L’action de Novo Nordisk navigue en eaux troubles, affichant un repli de 25% depuis janvier pour se stabiliser autour de 33,40 euros. Cette faiblesse contraste avec des développements réglementaires américains qui, s’ils n’apportent pas de certitudes à long terme, offrent un soutien immédiat précieux. Le programme temporaire « Medicare GLP-1 Bridge », qui facilite l’accès au traitement anti-obésité Wegovy, vient d’être prolongé jusqu’à fin 2027 par les autorités sanitaires américaines (CMS).
Cette décision fait suite aux réticences de grands assureurs comme CVS Health et UnitedHealth Group à participer au modèle permanent « BALANCE », dont le déploiement est reporté. En attendant, le gouvernement fédéral avance les fonds, permettant aux patients éligibles de Medicare de bénéficier d’une franchise fixe de 50 dollars par mois pour Wegovy. Cette mesure assure une continuité commerciale dans le plus grand marché pharmaceutique mondial.
Parallèlement, les autorités durcissent le ton contre un fléau qui mine le secteur : la contrefaçon. Le 22 avril, la FDA a adressé un avertissement formel à New Life Pharma après avoir découvert la production illégale de semaglutide et de tirzepatide dans une usine du New Jersey. L’entreprise avait en partie refusé l’accès aux inspecteurs. Novo Nordisk avait déjà alerté sur la dangerosité de ces copies, certaines présentant des taux d’impuretés atteignant 86%. La FDA pointe désormais un défaut de contrôles de stérilité, exposant les patients à des risques sanitaires majeurs.
Sur le front de la recherche, les nouvelles sont mitigées. Présentées le 20 avril, les données de l’étude de phase III EVOKE sur le semaglutide dans la maladie d’Alzheimer précoce n’ont pas atteint leurs principaux objectifs cliniques. Néanmoins, une sous-étude mécanistique sur 23 patients a montré une réduction biologique significative de plusieurs marqueurs clés dans le liquide céphalo-rachidien, suggérant une activité du principe actif sur le système nerveux central.
Face à la pression boursière, le groupe danois active ses leviers financiers. Une communication du 23 avril a confirmé des rachats d’actions massifs dans le cadre d’un programme milliardaire lancé en février. L’entreprise détient désormais environ 28 millions de ses propres titres. Le ratio cours/bénéfice, tombé à environ 11, et un RSI proche de 25 reflètent un titre techniquement survendu, à seulement 10% de son plus bas annuel de fin mars.
Les prochains résultats trimestriels, attendus le 6 mai, seront scrutés pour évaluer la résilience des ventes de Wegovy. Ils indiqueront si le marché est prêt à voir dans la valorisation actuelle le plancher d’un géant qui, malgré les vents contraires, conserve des atouts opérationnels solides.
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