Nvidia ne se contente plus de vendre des puces : le géant américain s’impose désormais comme l’architecte financier de l’infrastructure mondiale de l’intelligence artificielle. Entre un méga-deal avec OpenAI et SoftBank, une offensive tous azimuts en Corée du Sud et le lancement confirmé de la génération Vera Rubin, le groupe de Jensen Huang redessine les contours de son modèle économique.
Un campus de dix gigawatts garanti par Nvidia
Selon des informations du Wall Street Journal publiées dimanche et lundi, Nvidia négocie actuellement un accord colossal avec OpenAI et SoftBank. Le projet ? Financer un campus de centres de données dans le sud de l’Ohio, développé par une filiale de la branche énergie de SoftBank et destiné à être utilisé par OpenAI. La puissance totale de l’installation atteindrait dix gigawatts à terme.
Le mécanisme est inédit : Nvidia apporterait des garanties financières permettant à OpenAI d’obtenir des conditions de crédit plus avantageuses pour la location et la construction des infrastructures. Ces garanties pourraient atteindre 250 milliards de dollars. Parallèlement, les trois partenaires discutent d’un volet distinct de 350 milliards de dollars, exclusivement dédié à l’achat des puces qui feront tourner le site. La première phase de construction, dans l’Ohio, devrait être achevée en 2028. Les détails contractuels finaux restent à finaliser.
La Corée du Sud, nouveau bastion stratégique
Pendant que ces négociations avancent aux États-Unis, Nvidia muscle sa présence en Asie. Lundi, le groupe a officialisé un investissement d’un milliard de dollars dans le conglomérat sud-coréen Naver, destiné à son centre de données d’IA en construction à Sejong. Cette injection de capitaux, complétée par jusqu’à neuf milliards de dollars du fonds Brookfield, doit porter la capacité de l’installation de 55 à 200 mégawatts d’ici 2028, avec des puces Vera Rubin et Blackwell.
Cette opération s’inscrit dans une offensive plus large. Lors d’un sommet sur l’IA à San Francisco, en présence du président sud-coréen Lee Jae-myung, des engagements d’investissement totalisant 950 milliards de dollars ont été annoncés vendredi. La part du lion revient à la SK Group, qui scelle avec Nvidia un partenariat de plus de 500 milliards de dollars. Au menu : des livraisons à long terme de mémoires SK Hynix, le développement conjoint de puces HBM4, et un projet de centre de données de deux gigawatts porté par SK Telecom d’ici 2027, équipé de Vera Rubin et HBM4. Samsung, de son côté, a signé un protocole d’accord avec Broadcom pour 200 milliards de dollars de capacités de fonderie et de mémoire. Jensen Huang a salué une « âge d’or » pour l’industrie sud-coréenne des semi-conducteurs.
Vera Rubin en production, Huang dément les rumeurs
Sur le plan technologique, le patron de Nvidia a profité d’un événement développeur le 26 juillet pour mettre les points sur les i. Contrairement aux rumeurs véhiculées par le cabinet d’analyse SemiAnalysis, qui évoquait une disponibilité du rack Kyber-NVL144 seulement en 2028, Huang a affirmé que les puces Vera Rubin sont « déjà en production » et que de « grandes quantités » suivront bientôt. Le partenaire TSMC a finalisé le planning de production de masse en technologie 3 nanomètres.
La nouvelle génération Rubin embarque 336 milliards de transistors et 288 gigaoctets de mémoire HBM4. Le processeur Vera, lui, promet des performances nettement supérieures aux x86 classiques pour les charges de travail d’IA agentique. Lors de l’entraînement du modèle DeepSeek-V3, un système GB300-NVL72 a atteint un record de 1.648 téraflops par GPU, selon Nvidia. Huang a chiffré les revenus combinés des systèmes Blackwell et Vera Rubin à environ 1 000 milliards de dollars d’ici 2027. Au premier trimestre de l’exercice 2027, Nvidia avait déjà engrangé 81,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 85 % sur un an. Les prochains résultats trimestriels seront publiés le 26 août.
Un compromis sur la mémoire face à la flambée des coûts
Le succès a son revers : la hausse des prix des composants oblige Nvidia à des arbitrages. Le rack Vera Rubin NV72 verra sa mémoire SOCAMM réduite de 192 à 96 gigaoctets, et la mémoire CPU par rack passer d’environ 55 à 28 téraoctets. En revanche, la mémoire GPU via HBM4 reste inchangée à 20,7 téraoctets par rack. La raison ? Le prix du HBM4 pourrait grimper jusqu’à 53 dollars par gigaoctet d’ici 2027, soit près d’un triplement. Malgré cette coupe, le coût total d’un rack complet resterait d’environ 9,1 millions de dollars, Nvidia s’efforçant de limiter la part de la mémoire à un cinquième du coût total des matériaux.
Bourse : entre prudence des initiés et optimisme des analystes
En Bourse, l’action Nvidia a clôturé vendredi à 182,00 euros, en baisse de 0,80 %. Le titre évolue juste au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours (180,82 euros) et affiche une progression de 13,55 % depuis le début de l’année. Le RSI à 52,6 signale une dynamique neutre. Le cours reste environ 10 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines (202,50 euros, atteint mi-mai), mais se situe près de 10 % au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours (166,11 euros), ce qui suggère que la tendance haussière de moyen terme demeure intacte.
Plusieurs initiés de Nvidia, dont des membres du conseil d’administration, ont vendu des actions pour un total d’environ 410,6 millions de dollars au cours des trois derniers mois, sans aucun rachat signalé. Jensen Huang, lui, a jugé peu probable l’éclatement d’une bulle de l’IA, estimant que la demande est structurelle et non saisonnière. Selon lui, l’industrie des semi-conducteurs devra croître de cinq à dix fois en dix ans, et les pénuries d’offre – puces, terrains, énergie, main-d’œuvre – retardent même le risque de surcapacité.
Les analystes restent confiants : 24/7 Wall St. recommande l’achat avec un objectif de 258 dollars (potentiel de 27 %), tandis que KeyBanc a relevé le sien à 330 dollars. Les prochains catalyseurs seront les résultats de Microsoft et Meta le 29 juillet, qui donneront une indication sur la vigueur des investissements des hyperscalers dans l’infrastructure IA – un indicateur clé pour la stratégie de Nvidia en tant que partenaire financier.
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