Nvidia : entre feu vert chinois et records d’analystes, l’action retient son souffle avant les résultats

À quelques jours de la publication de ses comptes trimestriels, Nvidia évolue dans un climat paradoxal. Le titre a touché un nouveau sommet historique en milieu de semaine, portant sa capitalisation à quelque 5 700 milliards de dollars, avant de replier de 3,56 % vendredi pour clôturer à 193,90 euros. Ce recul n’efface pas la performance solide depuis janvier (+20,36 %), mais il illustre la nervosité qui entoure le dossier chinois.

Washington vient d’accorder des licences d’exportation pour les puces H200. Selon les informations disponibles, jusqu’à 750 000 exemplaires pourraient être livrés à une dizaine de groupes technologiques chinois, Alibaba en tête. Le potentiel de revenu additionnel est estimé à 26 milliards de dollars, une somme qui n’est pas encore intégrée dans les consensus. Pourtant, des doutes persistent : plusieurs rapports indiquent que les ventes concrètes tardent à se matérialiser, ce qui a pesé sur le moral des investisseurs et tempéré l’euphésie des jours précédents. Sur sept jours, l’action affiche tout de même une progression de 6,19 %, et de 16,09 % sur un mois.

Les attentes pour le premier trimestre de l’exercice 2027, dévoilé mercredi 20 mai après la clôture, sont très élevées. Le marché table sur un chiffre d’affaires compris entre 78 et 78,8 milliards de dollars, dont 73 milliards pour le seul segment data center. Le bénéfice par action est attendu entre 1,75 et 1,77 dollar, et la marge brute dans une fourchette de 74,5 % à 75,2 %. Pour le trimestre en cours, les analystes anticipent un chiffre d’affaires de 86 à 87 milliards de dollars.

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Dans ce contexte, les grandes banques ajustent leurs objectifs. Cantor Fitzgerald a relevé le sien de 300 à 350 dollars, estimant que la quasi-totalité des puces IA de Nvidia est déjà vendue pour l’exercice. UBS a suivi, passant de 245 à 275 dollars, jugeant le consensus trop conservateur. Bank of America vise 320 dollars, en s’appuyant sur un marché adressable de 1 700 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie. TD Cowen et Susquehanna fixent chacun leur cible à 275 dollars.

Parallèlement, Nvidia consolide sa chaîne d’approvisionnement. Le groupe a porté sa participation dans CoreWeave à 47,2 millions d’actions de classe A. Il détient également des titres de Coherent, spécialiste des matériaux optiques, et a signé un accord avec Corning : un investissement initial de 500 millions de dollars, susceptible d’atteindre 3,2 milliards. L’objectif est de sécuriser les composants critiques pour l’expansion massive de l’infrastructure IA.

Le vrai test de mercredi soir portera sur la capacité de Jensen Huang à convaincre que la demande des hyperscalers – Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta – continue d’accélérer. Le PDG a déjà évoqué des commandes cumulées de plus de 1 000 milliards de dollars pour Blackwell et la future plateforme Vera Rubin d’ici fin 2027. Un simple trimestre solide ne suffira plus : le marché veut des preuves que le cycle de l’IA n’est pas en train de ralentir, mais bien de prendre encore de l’ampleur.