Le marché n’a pas fini de digérer les résultats records publiés mercredi que Nvidia s’apprête déjà à écrire le prochain chapitre de son histoire. Selon des informations concordantes rapportées par The Information, Business Insider et CNBC, le fabricant de semi-conducteurs serait parvenu à un accord pour acquérir la plateforme d’intelligence artificielle open source Hugging Face pour un montant oscillant entre 12,9 et 13 milliards de dollars. Ni l’une ni l’autre des parties n’a toutefois confirmé officiellement l’opération, et des divergences subsistent entre les différentes sources.
Une plateforme qui vaut bien plus que son prix
Hugging Face s’est imposée comme la place de marché de référence pour les modèles d’IA ouverts. Les développeurs du monde entier y partagent leurs créations, échangent des données d’entraînement et construisent des applications. Contrôler cet écosystème, c’est s’assurer une position stratégique qui dépasse largement le simple matériel.
Nvidia a déjà creusé un fossé logiciel autour de ses processeurs grâce à CUDA, son environnement de programmation qui complique la tâche à ses concurrents. L’absorption de Hugging Face élargirait ce fossé à la communauté des développeurs elle-même, créant un verrou supplémentaire. Une acquisition qui, si elle se confirme, témoigne d’une ambition manifeste : celle de s’imposer comme l’architecte de l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA, du silicium jusqu’aux couches logicielles.
Des résultats qui autorisent toutes les audaces
Cette offensive intervient au lendemain d’un trimestre qui a dépassé toutes les attentes. Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2027, Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires de 96,2 milliards de dollars, dont 89 milliards proviennent du seul segment des centres de données. Le bénéfice par action de 2,22 dollars a surpassé le consensus des analystes, qui tablaient sur 2,09 dollars.
Le marché a salué la performance : l’action a bondi de 8,6 % dans la foulée des annonces. Les perspectives ont de quoi justifier cet enthousiasme. Le groupe vise une croissance d’environ 70 % pour l’exercice 2028, soit près du double de ce que prévoyaient les analystes. Pour le troisième trimestre, Nvidia anticipe un chiffre d’affaires de 108 milliards de dollars, ce qui représenterait une progression de 89 % sur un an.
Les bureaux d’études ont emboîté le pas. Wedbush a relevé son objectif de cours à 345 dollars, tandis que Raymond James l’a porté à 352 dollars, les deux maisons conservant une recommandation clairement positive. BMO Capital, qui a initié le suivi du titre le 21 août avec une cible de 340 dollars, estime que Nvidia dispose de la pile technologique la plus intégrée du marché pour les grands modèles de langage.
L’infrastructure comme prolongement naturel
Au-delà de la possible acquisition de Hugging Face, Nvidia consolide son assise dans les infrastructures. Le partenariat avec Amazon Web Services a été considérablement élargi : en plus du million de GPU déjà annoncés, AWS déploiera deux millions de puces supplémentaires en 2027 et 2028, incluant les systèmes Blackwell Ultra, Rubin et Rubin Ultra, ainsi que les nouveaux processeurs Vera. Ces derniers sont d’ailleurs déjà opérationnels chez AWS à Seattle, en conditions réelles d’utilisation.
Le groupe a également pris des engagements en faveur d’une infrastructure d’IA sécurisée pour les agences gouvernementales américaines, avec des systèmes représentant 100 000 GPU. Le partenariat avec SpaceX pour l’utilisation des processeurs Vera dans des applications d’IA agentique complète ce tableau.
Cette stratégie d’expansion s’appuie sur une trésorerie abondante. Le programme de rachat d’actions de 80 milliards de dollars autorisé en mai laissait encore 99,3 milliards de dollars disponibles à la fin du deuxième trimestre. Un signal de confiance du management dans sa propre capacité à générer du cash.
Les zones d’ombre d’une expansion tous azimuts
Reste que cette trajectoire comporte des risques. Les garanties de valeur résiduelle accordées à SB Energy, plafonnées à 105 milliards de dollars, représentent un engagement considérable qui pourrait peser en cas de ralentissement de la demande d’IA. Le départ d’Ajay K. Puri, vice-président exécutif chargé des ventes mondiales, marque par ailleurs un changement dans l’équipe dirigeante.
La prudence est également de mise concernant l’ampleur réelle des commandes. Les engagements pluriannuels de GPU, comme celui pris avec AWS, pourraient être revus à la baisse en cas de fluctuations de la demande, de problèmes d’approvisionnement ou d’un coup de frein dans les budgets d’investissement des hyperscalers. Piper Sandler avait d’ailleurs rétrogradé le titre en juin, évoquant le risque de contrôles réglementaires.
Une acquisition de la taille de Hugging Face attirerait inévitablement l’attention des autorités de la concurrence. La capitalisation boursière de Nvidia, qui avoisine les 4 431 milliards d’euros, et une volatilité annualisée sur 30 jours de 42 % montrent que le marché intègre déjà ces incertitudes. L’action évolue à 3,9 % de son plus haut sur 52 semaines de 202,50 euros.
Le scénario haussier repose sur un enchaînement précis : la concrétisation des partenariats d’infrastructure, la confirmation sans accroc du rachat de Hugging Face et la tenue des prévisions de croissance. Le moindre accroc — un abandon de l’acquisition ou un blocage réglementaire — suffirait à déclencher une réévaluation rapide de l’appétit pour le risque. Les prochains mois diront si Nvidia parvient à transformer l’essai, au-delà des promesses et des annonces.
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