Le métal jaune navigue sous pression, mais l’actualité ne se limite pas au seul prix. À Hong Kong, l’ouverture d’un système de clearing central étatique, qui s’inspire fortement du modèle londonien, donne une nouvelle dimension au commerce international de l’or et rapproche la ville des mécanismes de fixation des prix. Le cours de clôture de la séance est à 4.521,00 Dollar l’once, en rythme de semaine en baisse de 1,09% et de -4,26% sur le mois, alors que l’or reste en progression de 4,13% depuis le début de l’année.
Hong Kong pousse à répliquer le cœur de Londres: la Hong Kong Precious Metals Central Clearing Co. travaille sur un système de règlement central basé sur des comptes non alloués. Dans ce cadre, les clients ne détiennent pas des lingots numérotés, mais une créance sur une certaine quantité d’or envers le clearinghouse. Cette architecture accélère les échanges, augmente leur souplesse et renforce la liquidité, un point central pour les marchés où l’infrastructure financière compte tout autant que les réserves physiques.
La gouvernance du dispositif est portée par un conseil de surveillance réunissant onze banques, parmi lesquelles des institutions locales comme ICBC et Bank of China, mais aussi des poids lourds internationaux tels que HSBC, JPMorgan Chase et UBS. Fait notable: HSBC, JPMorgan Chase et UBS figurent également parmi les copropriétaires et opérateurs du système de clearing en place à Londres, ce qui confère à Hong Kong un accès immédiat à une expérience opérationnelle de premier plan.
Parallèlement à ce pas stratégique, le terminal physique se renforce. Hong Kong vise à faire passer la capacité de stockage de 200 tonnes à plus de 2.000 tonnes en trois ans, un saut qui transformerait la place en véritable hub régional du métal précieux. Dans le même esprit, le gouvernement évalue des incitations fiscales pour stimuler le commerce local de l’or et prévoit une première phase d’une raffinerie à Tai Po avec un investissement de 150 millions de dollars. Un accord de coopération avec la Shanghai Gold Exchange vient compléter ce dispositif, dans l’optique d’un marché asiatique plus intégré et plus étroitement lié au renminbi.
Le cadre macroéconomique demeure complexe pour l’or. Les attentes autour des taux restent volatiles, alimentées par le récent signal du FedWatch et par les incertitudes liées à un choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient. Dans ce contexte, l’or est à la fois soutenu par l’incertitude géopolitique et pénalisé par des anticipations de hausse des taux plus résistantes. Les opérateurs suivent de près les données économiques américaines qui pourraient influencer la politique monétaire: le PIB du premier trimestre et les demandes initiales d’allocation chômage figurent à l’agenda, tout comme les attentes d’inflation qui se maintiennent sous pression.
Sur le plan de la demande institutionnelle, les achats des banques centrales restent un pilier du marché. Au premier trimestre 2026, les achats nets de ces institutions s’établissent à 244 tonnes, contre un cadre historique plus large l’année dernière qui s’élevait à 863 tonnes, pour une valeur d’environ 95 milliards de dollars. Cette dynamique, accompagnée d’un dollar soutenu et d’un contexte de taux qui demeure incertain, explique en partie le maintien d’un socle de soutien malgré les flux spéculatifs.
Du point de vue technique, l’or est présenté dans une zone délicate. Le cours évolue sous le 50‑day moving average, estimé à environ 4.669,36 Dollar, et la dynamique des prix oscille autour d’un couloir de soutien situé entre 4.493 et 4.533 Dollar les Unce. Au-delà, des résistances apparaissent autour de 4.770 Dollar, dessinant une trajectoire qui pourrait favoriser une réaction sensible en cas de rupture des niveaux clés. L’absence d surchauffe marquée est aussi soulignée par le RSI qui se situe autour de 49,8, signalant une configuration plutôt neutre.
Dans ce contexte, le front macroéconomique et les évolutions structurelles se conjuguent. Les investisseurs restent attentifs à l’évolution des tensions économiques et financières, ainsi qu’aux nouvelles initiatives régionales qui pourraient reconfigurer les flux physiques et financiers du métal précieux. En attendant, l’objectif affiché par les autorités est clair: accroître l’intégration du marché asiatique, renforcer les échanges en renminbi et réduire la dépendance vis-à-vis des places traditionnelles de l’Atlantique, tout en consolidant le rôle du métal doré comme baromètre des incertitudes économiques et géopolitiques.
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