À 2,30 euros, l’action Valneva frôle son plus bas annuel de 2,13 euros et accuse une chute de plus de 40 % depuis janvier. Le 25 juin, lors de l’assemblée générale à Lyon, les actionnaires espèrent des signaux clairs : la restructuration lancée en avril doit porter ses fruits, tandis que le dossier du vaccin contre la maladie de Lyme avance avec Pfizer. Mais le marché, lui, reste à convaincre. Le titre traîne à 37 % sous sa moyenne glissante à 200 jours (3,66 euros), un indicateur technique qui en dit long sur la défiance ambiante.
Un plan d’économies drastique pour enrayer l’hémorragie
Le premier trimestre a sonné l’alerte : avec 30,5 millions d’euros de ventes de produits et une perte nette de 32,1 millions, Valneva a dû réagir. Le plan de restructuration annoncé en avril prévoit la suppression de 10 à 15 % des effectifs dans le monde, et une réduction des frais d’exploitation de 25 à 35 % par rapport au niveau de 2025. Des coûts de production et de stockage exceptionnels ont alourdi la note. Par ailleurs, les tensions géopolitiques pèsent sur la demande de vaccins de voyage, forçant le groupe à abaisser sa prévision de chiffre d’affaires 2026 à 135–150 millions d’euros. Un seul indicateur rassure : la consommation de trésorerie opérationnelle n’a été que de 0,3 million au premier trimestre, contre 8,1 millions un an plus tôt. La trésorerie atteignait 105,3 millions fin mars, avant même les produits de l’augmentation de capital d’avril.
Le vaccin contre le Lyme, catalyseur décisif
L’espoir repose en grande partie sur le candidat LB6V, développé avec Pfizer. Les résultats de phase III de l’étude VALOR, dévoilés en mars, montrent une efficacité de 73,2 à 74,8 % chez les personnes de cinq ans et plus. Si le critère statistique prédéfini n’a pas été atteint lors de la première analyse — en raison d’un nombre de cas de Lyme plus faible que prévu — il l’a été dans la seconde. Pfizer juge les données « cliniquement significatives » et prévoit de déposer des demandes d’autorisation auprès de la FDA et de l’EMA au second semestre 2026. Le directeur général Thomas Lingelbach a confirmé ce calendrier. Une homologation serait transformatrice pour Valneva, lui offrant une nouvelle jambe de croissance indépendante des vaccins de voyage.
IXCHIQ : un problème de positionnement commercial
Parallèlement, le vaccin contre le chikungunya IXCHIQ fait face à un décalage entre pertinence épidémiologique et adoption commerciale. L’ECDC souligne que le moustique Aedes est désormais implanté dans une grande partie de l’Europe, et Santé publique France liste IXCHIQ parmi les vaccins disponibles. Mais le dernier mot revient aux recommandations : l’EMA a levé une restriction temporaire pour les personnes âgées après examen des effets indésirables graves, tout en insistant sur une administration réservée aux cas de risque élevé. En Guyane française, les autorités sanitaires ont recommandé le vaccin concurrent de Bavarian Nordic pour certains groupes à risque. Valneva peine ainsi à transformer un contexte favorable en recettes prévisibles. L’abandon du marché américain après la suspension réglementaire ajoute une couche d’incertitude.
Un titre qui attend une preuve par les comptes
Techniquement, le RSI à 41,5 (ou 41,3 selon la source) n’indique pas de survente. La volatilité annualisée à 30 jours de 43 % laisse la place à des retournements rapides, mais la dynamique reste baissière : l’action évolue sous ses moyennes à 50 et 100 jours (2,45 euros et 3,26 euros). Le 52 semaines haut de 5,16 euros d’août 2025 semble lointain. Pour que le titre sorte de l’ornière, Valneva devra démontrer que ses coupes budgétaires stabilisent les comptes et que le feu vert réglementaire pour LB6V se concrétise rapidement. L’assemblée du 25 juin sera le premier test : les actionnaires y scruteront l’avancement du plan social et les précisions sur le calendrier des dépôts auprès des agences. Le marché ne nie pas le potentiel – il refuse de le capitaliser tant que les promesses ne se traduisent pas en chiffres.
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