La décision de l’agence britannique des médicaments (MHRA) de retirer l’autorisation de mise sur le marché à IXCHIQ, le vaccin contre le chikungunya de Valneva, a été accueillie sans effusion par les bureaux d’analyse. Stifel et Portzamparc ont choisi de maintenir leurs recommandations d’achat, jugeant l’épisode britannique marginal à l’échelle de la valorisation du laboratoire français.
Un marché britannique qui ne pèse presque rien
Pour Stifel, les ventes réalisées outre-Manche ne représentent qu’environ 1 % de la valorisation « sum-of-the-parts » du groupe. Le courtier confirme dans la foulée son objectif de cours de 7,50 euros. Portzamparc emboîte le pas avec une recommandation positive et un objectif de 4,80 euros, laissant entrevoir un potentiel de rattrapage substantiel par rapport au cours actuel.
Le laboratoire a choisi de ne pas contester la décision de l’autorité britannique. La commercialisation d’IXCHIQ au Royaume-Uni avait déjà été interrompue plusieurs mois auparavant, faute de demande suffisante de la part des voyageurs. Aucune dose ne circulant plus sur le territoire, la révocation n’entraîne aucun frais de rappel. Valneva insiste par ailleurs sur un point essentiel : la mesure repose sur des données de sécurité déjà connues et non sur un signal nouvellement identifié. La Commission on Human Medicines avait préalablement réexaminé le rapport bénéfice-risque du produit avant que la MHRA ne tranche.
Les autorisations obtenues dans les autres zones géographiques — Union européenne, Canada, Brésil et d’autres marchés de distribution — demeurent en vigueur. Le laboratoire concentre désormais ses efforts sur les régions endémiques, où le chikungunya a été recensé dans plus de 110 pays depuis 2004. Un programme pilote mené au Brésil a déjà permis de vacciner plus de 61 000 personnes sans que de nouvelles inquiétudes de sécurité n’apparaissent. À l’échelle mondiale, environ 187 000 doses ont été administrées.
Le vrai moteur reste le candidat anti-Lyme
L’intérêt des investisseurs se porte avant tout sur VLA15, le vaccin expérimental contre la maladie de Lyme. Lors de l’essai clinique de phase III VALOR, le produit a démontré une efficacité de 73,2 % à partir de 28 jours après l’administration de la quatrième dose, contre les cas confirmés de la maladie. L’enjeu sanitaire est considérable : selon les données de la société, les États-Unis enregistrent chaque année 476 000 cas et l’Europe 132 000. Stifel anticipe une conclusion de l’examen européen au troisième trimestre 2027, et les décisions réglementaires relatives à ce programme sont attendues dans les douze prochains mois.
Une sanction boursière qui s’inscrit dans un trend annuel lourd
Le titre a cédé 2,1 % hier, à 2,52 euros. La publication de la décision britannique avait déjà provoqué une réaction négative lors de la séance précédente, les certificats de dépôt lâchant 6,5 % dans les échanges d’après-clôture, avant que la pression ne se prolonge sur les places européennes. Depuis le 1er janvier, l’action abandonne 32 % de sa valeur, un repli qui traduit l’accumulation des déconvenues réglementaires et commerciales.
Sur le plan de la structure actionnariale, Valneva a publié lundi l’état de ses droits de vote. À la date du 30 septembre 2026, la société recensait 189 771 237 actions ordinaires. Le total des droits de vote, y compris les titres en sommeil, s’élevait à 204 365 399, contre 204 241 077 hors droits dormants.
Le retrait britannique constitue un accroc pour la commercialisation régionale d’IXCHIQ, sans remettre en cause les projets structurants de la biotech. L’Agence européenne des médicaments a validé il y a environ un mois la demande d’autorisation du vaccin contre la borréliose, tandis que la cession du site nantais a été finalisée sur la même période et que les résultats semestriels ont été présentés il y a un peu plus d’un mois. En renonçant à tout recours et en s’appuyant sur les homologations conservées dans ses principaux marchés, Valneva mise sur ses positions réglementaires internationales restantes.
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