La mine de tungstène Sangdong, en Corée du Sud, est officiellement entrée en phase de production commerciale. Almonty Industries franchit ainsi une étape clé dans sa stratégie visant à briser le quasi-monopole chinois sur ce minerai critique — utilisé dans la défense, les semi-conducteurs et l’aérospatiale. La première phase de l’exploitation traitera 640 000 tonnes de minerai par an, tandis qu’une extension est déjà programmée. À terme, le site pourrait couvrir environ 40 % de la demande mondiale de tungstène, hors Chine.
Les résultats du premier trimestre 2026 reflètent cette montée en régime. Le chiffre d’affaires a bondi de 221 % sur un an, pour atteindre 25,4 millions de dollars canadiens. Surtout, le flux de trésorerie opérationnel est devenu positif, à 9,7 millions de dollars. En revanche, la perte nette s’élève à 5,26 millions de dollars, un déficit structurel inhérent à la phase d’accélération industrielle. Pour amortir ce trou d’air, Almonty dispose d’une trésorerie solide de près de 260 millions de dollars.
Pour renforcer son ancrage auprès de l’industrie américaine de défense, le groupe a déplacé son siège social à Dillon, dans le Montana. Ce déménagement coïncide avec une série de présentations du management lors de conférences de référence, notamment au Critical Minerals Institute Summit et à la Bank of America Metals Conference. La thèse stratégique : sécuriser les chaînes d’approvisionnement occidentales en tungstène, alors que la demande est également alimentée par de nouveaux débouchés, comme le fil de tungstène pour le photovoltaïque, qui pourrait générer 4 000 à 5 000 tonnes de demande additionnelle par an.
Les analystes saluent ces avancées. DA Davidson a fixé un objectif de cours à 25 dollars américains, B. Riley Financial à 23 dollars, tandis que Texas Capital a relevé son opinion à « Strong Buy ». En Bourse, l’action cotait 25,36 dollars canadiens vendredi, en baisse de 2 % sur la séance. Sur un an, le titre affiche tout de même une progression spectaculaire de près de 600 % (et de 111 % depuis janvier). Le RSI, à 70, signale une zone technique surachetée, ce qui pourrait accroître la volatilité à court terme.
L’amplitude des estimations de valorisation reste toutefois vertigineuse : les analystes évaluent le juste prix entre 1 et 58 dollars canadiens par action. Cette fourchette traduit l’incertitude sur le rythme de montée en puissance de Sangdong. Le plus bas sur 52 semaines était de 3,56 dollars — le cours actuel le dépasse donc largement. Mais le sommet historique de 32,07 dollars, touché en avril, n’est plus qu’à 21 %. La seconde moitié de l’année 2026 sera décisive : Almonty doit prouver que sa mine sud-coréenne peut atteindre une stabilité de production suffisante pour justifier une revalorisation durable.
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