Le constructeur chinois BYD a franchi une nouvelle étape technologique : plus de 3,33 millions de véhicules équipés de systèmes d’aide à la conduite circulent désormais sur les routes. L’annonce, faite le 15 juillet 2026, coïncide avec la publication par le ministère chinois de l’Industrie d’une norme nationale pour le niveau L2, à l’élaboration de laquelle BYD a participé. Le système maison Tianshenzhi Yan génère quotidiennement 210 millions de kilomètres de données de conduite, et l’équipe de développement compte plus de 5 000 ingénieurs. En juin seulement, 176 315 unités dotées de cette technologie ont été livrées. Un signal fort qui contraste avec les difficultés financières récentes du groupe.
Au premier trimestre 2026, BYD a en effet vu son bénéfice net fondre de 55,38 % sur un an, tandis que le chiffre d’affaires reculait. Pourtant, la marge brute s’est améliorée à 18,81 %, son plus haut niveau depuis près d’un an, signe que l’activité cœur reste solide malgré le contexte de guerre des prix en Chine. Cette divergence alimente le débat sur la valorisation de l’action : le point bas des bénéfices est-il déjà derrière, ou le marché domestique va-t-il continuer à peser ?
La réponse pourrait venir de l’international. Au premier semestre 2026, BYD a vendu 1 777 321 véhicules, soit un recul de 16,1 % sur un an. Le repli s’explique presque exclusivement par le marché chinois, où les ventes ont plongé de 45,9 % à 795 169 unités. À l’inverse, les livraisons à l’export ont bondi pour atteindre environ 790 000 véhicules, représentant plus de 40 % du total. Sur l’ensemble de l’année, le groupe vise 5,0 à 5,5 millions de véhicules à énergie nouvelle, dont 1,5 million à l’étranger. Au deuxième trimestre, BYD a livré 557 090 voitures électriques à batterie, devançant Tesla.
Cette dynamique extérieure est déjà visible dans les comptes. Goldman Sachs souligne que le résultat opérationnel (EBIT) de BYD a dépassé les attentes de 82 % au premier trimestre, grâce à la part des ventes à l’export passée de 21 % à 46 % du volume total. La banque estime que les marchés internationaux pourraient représenter 62 % du bénéfice consolidé d’ici 2030. Le mois de mai a confirmé la tendance avec 160 644 véhicules vendus hors de Chine, un record en hausse de 80,4 % sur un an.
Reste que le front intérieur demeure tendu. La guerre des prix dans l’électrique en Chine n’est pas terminée, et les dépenses de R&D ainsi que le besoin de financement ont augmenté. Le management a évoqué des changements dans la structure bilancielle, ce qui nourrit les craintes d’une éventuelle augmentation de capital. Pour l’instant, la marge brute séquentielle s’est stabilisée, mais un nouveau coup de pression sur les prix pourrait anéantir cette amélioration fragile.
Côté Bourse, le titre BYD évolue à 9,73 euros, en hausse de 1,32 % sur la séance et de 2,59 % sur sept jours. Il dépasse légèrement sa moyenne mobile à 50 jours (9,66 euros), mais reste 8,75 % en dessous de la moyenne à 200 jours (10,66 euros). Depuis le début de l’année, le recul atteint 11,22 %, et sur douze mois il est de 29,14 %. Le RSI à 57,5 et une volatilité annualisée de 39,85 % traduisent un marché partagé entre espoir de reprise et prudence. La capitalisation boursière s’élève à environ 86,5 milliards d’euros.
BYD ne manque pas d’ambition. Sa vice-présidente exécutive Stella Li a déclaré au Financial Times que le constructeur pourrait dépasser Toyota en cinq ans, même sans accès au marché américain des berlines. En Europe, sa part de marché a atteint 2,8 % en mai, devançant Ford, Tesla et Nissan. En Corée du Sud, BYD a vendu 11 675 véhicules électriques au premier semestre, soit 6,6 % du marché, contre 1 337 unités et 1,6 % un an plus tôt. Ces progrès, conjugués à la montée en puissance des systèmes d’aide à la conduite et à la production en série de la puce Xuanji A3 (4 nm, plus de 2 100 TOPS pour les niveaux L3 et L4), dessinent une trajectoire technologique et commerciale crédible.
Le prochain rendez-vous décisif sera la publication des résultats semestriels 2026. D’ici là, les chiffres mensuels d’exportation et de livraison resteront les meilleurs indicateurs pour savoir si la reprise des marges se confirme ou si la guerre des prix rattrape le géant chinois.
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