L’action Nvidia a inscrit un nouveau sommet historique à Wall Street, franchissant la barre des 215,97 dollars et portant sa capitalisation boursière au-delà de 5 000 milliards de dollars. Pourtant, ce qui attire l’attention des analystes n’est pas tant ce record que le paradoxe qu’il révèle : jamais le titre n’a été aussi haut, mais jamais il n’a semblé aussi accessible en termes de valorisation relative.
À la Bourse de Francfort, le papier s’échange actuellement à 177,38 euros, flirtant avec son plus haut annuel. Sur un mois, les actionnaires engrangent une progression de près de 22 %. Une performance qui tranche avec la période précédente, où le titre avait légèrement marqué le pas par rapport à d’autres valeurs de l’écosystème de l’intelligence artificielle.
Intel, l’étincelle inattendue
C’est paradoxalement un concurrent direct, Intel, qui a fourni l’élan décisif. En annonçant une croissance massive de son activité centres de données, le groupe a propulsé l’ensemble du secteur des semi-conducteurs. L’indice Philadelphia Semiconductor Index a franchi pour la première fois le seuil des 10 000 points, et Nvidia a surfé sur cette vague avec une vigueur particulière.
Une décote de valorisation qui interroge
Le véritable moteur de l’optimisme des analystes réside dans un écart saisissant entre le cours de l’action et ses fondamentaux. Les investisseurs paient actuellement 24 fois les bénéfices attendus pour 2027. Un chiffre qui paraît élevé jusqu’à ce qu’on le compare aux autres membres des « Magnificent Seven » : leur ratio cours-bénéfice moyen dépasse 41.
Le ratio cours-croissance-bénéfice (PEG) de Nvidia s’établit à seulement 0,63. Pour les stratèges de Bank of America, qui viennent de relever leur objectif de cours à 300 dollars, le marché n’intègre pas encore pleinement la persistance de la demande en infrastructures d’IA. Sur les 54 analystes couvrant le titre, 52 recommandent l’achat, avec un objectif maximal de 380 dollars.
Des clients aux poches profondes
La solidité de Nvidia repose sur des intégrations toujours plus poussées chez les géants du cloud. Google Cloud déploie de nouvelles instances basées sur l’architecture Vera Rubin, tandis que Meta envisagerait l’acquisition de millions de nouveaux processeurs graphiques dans le cadre d’un partenariat pluriannuel.
Les budgets suivent cette dynamique : les cinq plus grands hyperscalers devraient investir près de 700 milliards de dollars cette année dans leurs infrastructures. À cela s’ajoute un débouché en pleine expansion : le secteur des initiatives gouvernementales en matière d’IA, qui a généré plus de 30 milliards de dollars de revenus pour Nvidia lors du dernier exercice.
Le test des résultats à venir
La direction présentera ses comptes du premier trimestre de l’exercice 2027 le 20 mai. Les prévisions tablent sur un chiffre d’affaires d’environ 78 milliards de dollars, un montant qui exclut déjà les recettes du centre de données chinois en raison des restrictions commerciales en vigueur.
Mais l’épreuve décisive interviendra dans les prochains jours, avec la publication des résultats de Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta. Les investisseurs guetteront un signal précis : les indications sur les futurs investissements en IA. Si les quatre géants confirment leurs dépenses massives, la position de Nvidia en sortira renforcée. En cas de coupes budgétaires, la dynamique actuelle pourrait s’essouffler.
Des actionnaires gâtés
Le groupe ne néglige pas pour autant ses actionnaires. L’an dernier, Nvidia a distribué environ 41 milliards de dollars sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Un programme de rachat de 58 milliards de dollars reste en attente d’utilisation. Une politique de distribution plus agressive pourrait attirer des investisseurs institutionnels traditionnellement orientés vers le rendement.
La direction mise sur les nouvelles plateformes Blackwell et Vera Rubin pour générer des revenus cumulés de 1 000 milliards de dollars d’ici fin 2027. Un objectif qui, s’il se concrétise, justifierait amplement la valorisation actuelle et les perspectives haussières des analystes.
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